【华泰期货】纯苯苯乙烯日报：海外汽油带动纯苯及苯乙烯反弹-251114（14页）.pdf

1、纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 海外汽油带动纯苯及苯乙烯反弹海外汽油带动纯苯及苯乙烯反弹 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-164元/吨（-35）。纯苯港口库存11.30万吨（-0.80万吨）；纯苯CFR中国加工费87美元/吨（+1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费75美元/吨（+3美元/吨），纯苯美韩价差121.6美元/吨（-10.0美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-95元/吨（+0元/吨）。纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1640元/吨（-

2、70），酚酮生产利润-390元/吨（+0），苯胺生产利润496元/吨（-63），己二酸生产利润-1313元/吨（-63）。己内酰胺开工率86.05%（+0.00%），苯酚开工率67.00%（-8.50%），苯胺开工率80.17%（+2.43%），己二酸开工率62.00%（-3.60%）。苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-32元/吨（-31元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-412元/吨（+47元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存174800吨（-4500吨），苯乙烯华东商业库存101800吨（-8000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率69.3%（+2.3%）。下游硬胶方面：EPS生产利润20

3、9元/吨（-99元/吨），PS生产利润9元/吨（-49元/吨），ABS生产利润-367元/吨（-53元/吨）。EPS开工率51.63%（-2.32%），PS开工率55.40%（+1.90%），ABS开工率71.80%（+0.20%）。市场分析市场分析 纯苯方面，美国炼厂开工处于历史低位，汽油裂差持续走强，调油需求抬升，对亚洲芳烃需求抬升。美国纯苯价格抬升，韩国到美国的套利价差快速修复至接近打开，海外纯苯分流至中国压力后续或放缓，港口库存现实小幅回落。国产开工延续回升，下游开工表现仍一般，苯乙烯延续检修集中等待月底恢复；苯酚开工进一步回落，双酚A及PC开工偏低拖累；CPL开工延续低位，等待库存去

4、化；己二酸开工尚可。苯乙烯方面，欧美苯乙烯亦有所走强，中国出口欧洲小量上升，关注后续是否有更多增量。港口库存周中继续小幅回落，主要驱动仍是亏损减产，但11月底有复工预期，关注届时是否有进一步亏损检修。但需关注下游需求表现，EPS继续淡季降负，ABS、PS开工仍偏低，EPS及PS库存有所去化，ABS库存压力仍存。策略策略 单边：无 基差及跨期：EB2512-EB2601逢低跨期正套。跨品种：无 风险风险 欧美制裁进展，油价大幅波动 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 纯苯苯乙烯纯苯苯乙烯日报日报|20252025-1111-1414 第 2 页 第 2 页 目录目录

5、一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差.4 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.5 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率.8 四、苯乙烯下游开工及生产利润.9 五、纯苯下游开工与生产利润.10 图表图表 图图1 1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格.4 图图2 2：纯苯主力合约基差纯苯主力合约基差.4 图图3 3：纯苯现货纯苯现货-M2纸货价差纸货价差.4 图图4 4：纯苯连一合约纯苯连一合约-连三合约价差连三合约价差.4 图图5 5：EB主力合约走势主力合约走势&基差基差|单位：元单位：元/吨；元吨；元/吨吨.5 图图6 6：EB主力合约基差主力合约基差|单位：元单位

6、：元/吨吨.5 图图7 7：苯乙烯连一合约苯乙烯连一合约-连三合约价差连三合约价差|单位：元单位：元/吨吨.5 图图8 8：石脑油加工费石脑油加工费|美元美元/吨吨.6 图图9 9：纯苯纯苯FOB韩国韩国-石脑油石脑油CFR日本日本|美元美元/吨吨.6 图图1010：苯乙烯非一体化装置生产利润苯乙烯非一体化装置生产利润|元元/吨吨.6 图图1111：纯苯纯苯FOB美湾美湾-纯苯纯苯FOB韩国韩国|美元美元/吨吨.6 图图1212：纯苯纯苯FOB美湾美湾-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1313：纯苯纯苯FOB鹿特丹鹿特丹-CFR中国中国|美元美元/吨吨.6 图图1414：纯苯进口利润纯