【华泰期货】贵金属日报：通胀数据缺席 美联储降息路径仍不确定-251114（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-1111-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 通胀数据缺席通胀数据缺席 美联储降息路径仍不确定美联储降息路径仍不确定 策略摘要 通胀方面，美国劳工统计局周四未能如期公布10月CPI报告；白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国9月就业报告可能将于下周公布，但只会看到新增就业人数的数据，但不会有失业率。美联储方面，美联储卡什卡利表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍未作出决定；美联储穆萨勒姆表示，鉴于通胀仍高于美联储2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎；

2、美联储哈马克表示，美联储应维持利率不变，以继续降低通胀。期货行情与成交量：期货行情与成交量：2025-11-13，沪金主力合约开于947.60元/克，收于961.22元/克，较前一交易日收盘变动1.63%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于617.04元/克，收于615.56元/克，较昨日午后收盘上涨0.04%。2025-11-13，沪银主力合约开于12092.00元/千克，收于12588.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.27%。当日成交量为1130701手，持仓量为231753手。昨日夜盘沪银主力合约开于7,633元/千克，收于7,644元/千克

3、，较昨日午后收盘下跌0.27%。美债收益率与利差监控：美债收益率与利差监控：2025-11-13，美国10年期国债利率收于4.08%，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日变化0.02%。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-11-13，Au2508合约上，多头较前一日变化-2113手，空头则是变化-2907手。沪金合约上个交易日总成交量为529805手，较前一交易日变化26.50%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-3433手，空头变动2219手。白银合约上个交易日总成交量2510094手，较前一交易日变化69

4、.49%。贵金属贵金属ETF持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,046.64吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为15,089吨，较前一交易日持平。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-11-13，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-16.08元/克，白银国内溢价为-1502.09元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为76.36，较前一交易日变动-2.52%，外盘金银比价为79.94，较上一交易日变化-1.00%。基本面：基本面：上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-11-13）上金所黄金成交量为66608千克，较前一交易日变化2

5、8.92%。白银成交量为605638千克，较前一交易日变化-30.42%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为1650千克。策略 黄金：谨慎偏多 美政府停摆影响仍存，数据缺失情况下美联储未来降息路径仍有强不确定性，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在930元/克-970元/克。白银：谨慎偏多 当下白银与黄金一同呈现价格冲高回落的情况，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比价有望收窄。但白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在12200元/千克-12700元/千克。贵金属贵金属日报日报|20252025-1111-14

6、14 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 套利：逢高做空金银比价 期权：暂缓 风险 海外流动性风险 投机头寸持续离场 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-1111-1414 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：美利坚合众国：美利坚合众国：10年国债：收益率年国债：收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位单位:%.4 图图3 3：上期所黄金成交量上期所黄金成交量(单边单边)单位单位:千手千手.4 图图4 4：上期所白银