【宁证期货】今日早评-251114（6页）.pdf

1、请参阅最后一页的重要声明重点品种：重点品种：【短评-黄金】美联储卡什卡利表示，他不支持美联储上一次的降息决定，但对12月的政策会议应采取何种行动仍未作出决定。美联储穆萨勒姆表示，鉴于通胀仍高于美联储2%的目标，决策者在进一步降息方面应保持谨慎。美联储哈马克表示，美联储应维持利率不变，以继续降低通胀。评：针对12月份是否降息，美联储内部依然存在分歧。美国政府结束停摆，美国股、债、汇同步下跌，市场分歧在加大。黄金短期偏多，中期或高位震荡。关注美元指数对黄金的影响。【短 评-橡 胶】泰 国 原 料 胶 水 价 格 56.3 泰 铢/公 斤（0/0%），杯胶价格暂无；海南胶水制全乳价格16200元/吨

2、（0/0%），制浓乳胶价格16200元/吨（0/0%）；中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%；国浅色胶社会总库存为39.21万吨，环比降1.52%。评：国内产区逐步进入减量期，影响旺产季供应，叠加海外产区雨水扰动，国内外原料端价格表现坚挺。天胶青岛库存到港入库量维持高位，处于季节性累库周期，对胶价形成一定压制,天胶与合成胶价差偏大，也制约天胶价格涨幅。预计短时天然橡胶市场多空交织，胶价或继续维持区间震荡整理。研究员研究员姓名：师秀明姓名：师秀明邮箱：期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784姓名：曹宝琴姓名：曹宝琴邮箱：期货从

3、业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851姓名：蒯三可姓名：蒯三可邮箱：期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369姓名：姓名：丛燕飞丛燕飞邮箱：期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666电话：400-822-1758投资咨询中心投资咨询中心20252025年年1111月月1414日日今今日日早早评评20202020 年年 1111月月1818今日早评请参阅最后一页的重要声明请参阅最后一页的重要声明2【短评-锰硅】Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国43.28%，较上周增0.0

4、9%；日均产量29830吨，增655吨。评：成本方面，需求高位及到港成本支撑下、港口矿商低价出货意愿有限，但锰硅厂家压价情绪不减、矿价涨跌两难；焦炭四轮提涨开启。需求方面，淡季成材产量高位回落，钢厂利润收缩环境下、后市钢材产量存在进一步下滑预期，需求端对锰硅价格的支撑趋弱。供应端，北方个别厂家转产、叠加云南枯水期开工回落锰硅产量小幅下滑，但锰硅新增产能即将投放，后市整体供应仍有望延续高位水平。短期预计盘面仍将围绕成本估值低位波动，关注原料成本的调整幅度。【短评-焦煤】Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.3%，环比增2.5%。原煤日均产量192.0万吨，环比增5.6万吨

5、，原煤库存434.6万吨，环比增15.3万吨，精煤日均产量75.7万吨，环比增1.9万吨，精煤库存165.1万吨，环比减0.5万吨。评：随着宏观扰动趋于缓和，焦煤重回基本面博弈。一方面安监、反内卷和煤矿完成年度产量目标后的减产预期，给煤价带来供应端支撑。另一方面，采暖季能源保供引发市场担忧。整体来看，市场多空僵持，焦煤主力合约在前期震荡区间上沿再迎回调，后续重点关注焦煤实际供应情况。【短评-螺纹钢】据Mysteel，截至11月13日当周，螺纹产量200万吨，较上周减少8.54万吨，降幅4.1%；厂库160.42万吨，较上周减少6.42万吨，降幅3.85%；社库415.75万吨，较上周减少9.9

6、5万吨，降幅2.34%；表需216.37万吨，较上周减少2.15万吨，降幅0.98%。评：受季节性淡季因素影响，本周钢材需求继续小幅下滑。同时，钢厂亏损面扩大，检修减产力度也在加大。当前钢市供需双弱，库存降幅有所扩大，供需矛盾不大。同时，原燃料价格高位震荡，成本对钢价仍有支撑。短期钢价或延续窄幅震荡，涨跌空间不大。【短评-生猪】据农业农村部监测，11月13日“农产品批发价格200指数”为125.64，“菜篮子”产品批发价格指数为127.76，截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.12元/公斤，比前一日上升1.3%。评：昨日全国生猪价格继续下跌。终端产品需求跟进不足，屠宰企业收