【大越期货】焦煤焦炭早报-251114（23页）.pdf

1、大越期货投资咨询部大越期货投资咨询部 胡毓秀胡毓秀从业资格证号：从业资格证号：F03105325投资咨询证：投资咨询证：Z0021337联系方式：联系方式：0575-85226759交易咨询业务资格：证监许可【交易咨询业务资格：证监许可【20122012】10911091号号重要提示：重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。焦煤焦炭早报（焦煤焦炭早报（2025-11-142025-11-14）每日观点焦煤：1、基本面：产地煤矿冬季安检升级、产能管控，部分

2、煤矿库存低位，供应增量有限。随着下游焦企补库节奏放缓，焦煤市场近期成交氛围走低，线上竞拍涨跌互现，竞拍流拍率有所增加，部分前期溢价较大的煤种成交出现回落；偏多2、基差：现货市场价1430，基差216；现货升水期货；偏多3、库存：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨；偏多4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性5、主力持仓：焦煤主力净多，空翻多；偏多6、预期：近期煤价高位下，下游焦企利润再度压缩，焦企多按需谨慎采购为主，市场看涨心态有所转弱，采购节奏开始放缓。但考虑部分钢厂接受焦炭第四轮涨价，焦煤需求仍

3、有增加预期，预计短期焦煤价格或暂稳运行。焦煤焦煤利 多：1.铁水产量上涨 2.供应难有增量 利 空：1.焦钢企业对原料煤采购放缓 2.钢材价格疲软 每日观点焦炭：1、基本面：因原料煤价格较高，焦企亏损范围进一步扩大，部分焦企存在亏损现象，因而有进一步限产计划，整体看焦企产能利用率及产量均有小幅下降。当前厂内出货较为顺畅，无库存压力；偏多2、基差：现货市场价1680，基差-6；现货贴升水期货；中性3、库存：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨；偏多4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性5、主力持仓：焦炭

4、主力净空，空减；偏空6、预期：产地焦企因亏损导致限产情况逐步增加，抑制焦炭产能释放，且多无销售压力。而下游钢厂开工维稳，钢厂正常补库为主，叠加在焦煤价格走势高稳背景下，焦企态度依旧强势，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭焦炭利 多：1.铁水产量上涨，高炉开工率同步上升利 空：1.钢厂利润空间受到挤压 2.补库需求已有部分透支价格价格数据来源：Mysteel价格价格数据来源：Mysteel焦煤价差焦煤价差数据来源：Wind焦炭价差焦炭价差数据来源：Wind、Mysteel港口库存港口库存 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨。数据来源：Wind、M

5、ysteel独立焦企库存独立焦企库存 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨。数据来源：Wind、Mysteel钢厂库存钢厂库存 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨。数据来源：Wind、Mysteel洗煤厂原煤库存洗煤厂精煤库存洗煤厂精煤产量焦炉产能利用率焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本:产能利用74.48%。数据来源：Mysteel吨焦平均盈利吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元。数据来源：Mysteel焦炭日均产量焦炭月度产量高炉开工率高炉开工率数据来

6、源：Wind铁水产量铁水产量数据来源：Mysteel免责声明免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确