【中邮证券】宏华数科（688789）-业绩稳健增长，天津工厂产能即将释放-251113（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-112025-012025-042025-062025-082025-11-22%-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%宏华数科机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）77.26总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）1.79/1.79总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）139/13952 周周内内最最高高/最最低低价价85.17/61.12资资产产负负债债率

2、率(%)24.9%市市盈盈率率33.30第第一一大大股股东东宁波维鑫企业管理合伙企业(有限合伙)研研究究所所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:分析师:陈基赟SAC 登记编号:S1340524070003Email:宏宏华华数数科科(6 68 88 87 78 89 9)业业绩绩稳稳健健增增长长，天天津津工工厂厂产产能能即即将将释释放放l事事件件描描述述公司发布 2025 年三季报，2025Q1-3 实现营收 16.32 亿元，同增29.02%；实现归母净利润 3.88 亿元，同增 25.08%；实现扣非归母净利润 3.58 亿元，同增 20.07%。其中单

3、Q3 公司实现营收 5.94 亿元，同增 32.40%；实现归母净利润 1.37 亿元，同增 24.95%；实现扣非归母净利润 1.31 亿元，同增 22.48%。l事事件件点点评评数数码码印印花花渗渗透透率率持持续续上上升升，营营收收、归归母母净净利利润润均均实实现现快快速速增增长长。公司经营业绩同比增长主要系传统印染设备逐步向数码喷印设备替代转型，公司订单增长，同时公司积极拓展国内外客户，产品销量同比提升所致。毛毛利利率率、费费用用率率均均有有所所下下降降。盈利能力方面，2025Q1-3 公司毛利率同减 2.45pct 至 44.00%。费用率方面，2025Q1-3 公司期间费用率同减 1

4、.13pct 至 16.36%，其中销售费用率同增 0.68pct 至 7.2%；管理费用率同减 1.12pct 至 5.04%；财务费用率同减 0.41pct 至-1.48%；研发费用率同减 0.27pct 至 5.6%。天天津津工工厂厂产产能能即即将将释释放放，打打开开产产能能上上限限与与成成长长空空间间。公司控股子公司天津宏华数码新材料有限公司建设的年产4.7万吨数码喷印墨水和 200 台工业数码喷印机的“喷印产业一体化基地项目”厂房基建工作已基本完成，目前正在进行设备的选型、安装调试工作。积积极极探探索索数数码码喷喷印印技技术术延延伸伸应应用用，各各项项业业务务稳稳步步推推进进。书刊数

5、码印刷方面，公司进一步拓展国内外销售代理机构，海外销售规模同比大幅提升。自动缝纫设备方面，公司努力推进德国子公司 TexpaGmbh和国内自动装备部在产品生产方面的国产化替代，在保证质量的前提下，进一步降低生产成本，同时努力开发通用性和标准化程度更高的自动缝纫设备，订单较上年同期增长。喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备方面，公司产品主要针对高端小批量多品种染色面料以及面料的无水或少水化染色设备开发，解决传统染色工艺中高能耗、高污染的问题，实现低排放的数字化工艺，目前设备已进入市场推广阶段。l盈盈利利预预测测与与估估值值预计公司 2025-2027 年营收分别为 22.95、29.29、36.8

6、0 亿元，同比增速分别为 28.16%、27.64%、25.64%；归母净利润分别为5.16、6.36、7.82亿元，同比增速分别为24.62%、23.12%、23.04%。公司2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 26.85、21.81、17.72，维持“增持”评级。l风风险险提提示示：行业景气度不及预期风险；新产品开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。发布时间：2025-11-13请务必阅读正文之后的免责条款部分2n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27