汽车整车行业投资策略：技术路线、格局、盈利、竞争、车企-220905（116页）.pdf

1、汽车整车行业投资策略：汽车整车行业投资策略：技术路线、格局、盈利、竞争、车企技术路线、格局、盈利、竞争、车企安信证券研究中心安信证券研究中心 汽车行业分析师汽车行业分析师 徐慧雄徐慧雄SACSAC执业证书编号：执业证书编号：S1450520040002S145052004000220222022年年9 9月月目录目录 1.1.整车未来技术路线整车未来技术路线 2.2.整车未来行业格局整车未来行业格局 3 3.整车未来盈利展望整车未来盈利展望 4.4.车企的竞争格局车企的竞争格局 5 5.主流车企的布局主流车企的布局与对比与对比 6.6.重点推荐标的重点推荐标的 7.7.风险提示风险提示XZUX

2、1UYZZZpNtR7N8Q8OtRpPmOmOkPmMzQkPnNsM6MnMqQNZsRpOwMnNyR目录目录1.1.整车未来整车未来技术路线技术路线 1.1.1.1.纯电：未来的主流路线纯电：未来的主流路线 1.2.1.2.混动：补贴退出后形成三种主流路线混动：补贴退出后形成三种主流路线 1.3.1.3.整车未来整车未来技术路线及销量分析技术路线及销量分析我们认为纯电将是未来的主流路线我们认为纯电将是未来的主流路线驱动因素：纯电平台技术快速革新，产品持续升级驱动因素：纯电平台技术快速革新，产品持续升级2020-20212020-2021年（特斯拉开始国产）自主品牌开始布局面向年（特斯拉

3、开始国产）自主品牌开始布局面向C C端的纯电平台，未来还将持续创新迭代端的纯电平台，未来还将持续创新迭代2020-20212020-2021年（特斯拉开始国产）自主品牌开始布局面向年（特斯拉开始国产）自主品牌开始布局面向C C端的纯电平台端的纯电平台资料来源：各企业官网、安信证券研究中心1.1 1.1 纯电：未来的主流路线纯电：未来的主流路线车企车企纯电平台纯电平台/技术技术首首款车型量产时间款车型量产时间平台车型（规划）平台车型（规划）比亚迪比亚迪e平台1.02018年元EV等e平台2.02020年汉EV、秦PLUS EV、宋PLUS EV等e平台3.02021年海豚、元PLUS EVCTB

4、技术2022年海豹、海狮广汽埃安广汽埃安GEP2017年广汽GE3GEP2.02019年AION S、AION LX、AION VGEP3.02023年A02长城汽车长城汽车ME平台2018年欧拉黑猫、欧拉白猫、欧拉IQ柠檬平台纯电架构2020年欧拉好猫、芭蕾猫、闪电猫、朋克猫长安汽车长安汽车EPA1平台2022年深蓝SL03CHN平台2022年阿维塔11零跑汽车零跑汽车Heracles电驱系统2020年零跑T03盘古油冷电驱总成2021年零跑C11CTC2022年零跑C01哪吒汽车哪吒汽车山海平台2022年哪吒S上汽集团上汽集团星云平台2022年智己L7、木兰吉利汽车吉利汽车SEA浩瀚架构2

5、021年极氪001东风岚图东风岚图ESSA架构（支持纯电和增程）2021年岚图FREE纯电动车结构简化纯电动车结构简化资料来源：搜狐汽车、安信证券研究中心驱动因素：纯电平台技术快速革新，产品持续升级驱动因素：纯电平台技术快速革新，产品持续升级1 1）纯电平台技术带来颠覆性革新）纯电平台技术带来颠覆性革新相比燃油车，纯电动车性能优化空间更大：结构更简化，集成化程度更高，持续降本提效。相比燃油车，纯电动车性能优化空间更大：结构更简化，集成化程度更高，持续降本提效。相比燃油车，纯电动车空间更大、性能更强、操控更好、使用成本更低。相比燃油车，纯电动车空间更大、性能更强、操控更好、使用成本更低。2 2）

6、车身结构持续创新升级：）车身结构持续创新升级：20222022年是年是CTB/CTCCTB/CTC技术的量产元年，整车结构创新带来整车重量、能耗与成本的降低。技术的量产元年，整车结构创新带来整车重量、能耗与成本的降低。3 3）零部件持续创新升级：）零部件持续创新升级：以电驱总成为例，电驱总成集成化程度不断提高，带来电驱总成功率密度持续提升、重量和体积持续下降、成本持续降低。以电驱总成为例，电驱总成集成化程度不断提高，带来电驱总成功率密度持续提升、重量和体积持续下降、成本持续降低。以制造工艺为例，一体化压铸技术优势：降低制造成本、提高生产效率、提升整车精度、缩短车型开发周期。以制造工艺为例，一体