通信行业深度光器件：从通信基石到智能之眼-220904（87页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明 Page 1/87 Table_Main 光器件：从通信基石到智能之眼光器件：从通信基石到智能之眼 通信通信 评级：评级：看好看好 日期：日期：2022.09.04 分析师分析师 周铃雅周铃雅 登记编码：S0950521040002 ：021-61097645 ： 行业行业表现表现 2022/9/4 资料来源：Wind，聚源 相关研究相关研究 通信模组：物联网信息之源，创新扩散与成本红利开启新阶段(2022/6/7)电信运营商：5G数字经济平台化引领者(2022/3/2)报告要点报告要点 应用升级与技术迭代并驱，光应用升级与技术迭代并驱，光模块模块通信基石地位凸显通

2、信基石地位凸显。光模块、光器件作为实现光通信的功能载体，扮演着通信基石的角色。随着下游数通、电信领域应用的不断升级，电信运营商与云厂商开启新一轮资本开支周期，对光模块容量和技术难度需求持续提升，主流容量已达到 100G，400G、800G 均在推进部署中，据 Yole 预测，至 2026 年全球光模块市场规模达 209 亿美元，呈现量价齐升趋势。中国光模块厂商近十年取得长足进步，已占据全球主要份额，随着光摩尔定律接近极限，未来硅光技术、CPO 等先进封装技术有望成为产业竞争的主要着力点。我们认为产品迭代速度、前瞻技术布局、下游客户资源将成为未来光模块公司进一步胜出的关键。智能汽车激光雷达带来新

3、机遇，光器件产业迎来智能之眼第二曲线智能汽车激光雷达带来新机遇，光器件产业迎来智能之眼第二曲线。光器件作为光模块的上游环节，是其重要组成部分，可分无源光器件和有源光器件两大类别。中国无源光器件产品竞争力相对强，目前约构成 30%的全球市场份额，有源光器件由于缺少对关键技术掌握与装备生产条件薄弱，仅在中低端细分市场初步具备产能，有较大提升空间。光器件市场细分料号繁多，定制化程度高，制造工艺与生产难度较大，市场呈现小而分散的特点，具备产品研制平台化能力是光器件厂商做大做强的关键。随着智能汽车激光雷达的应用，光器件产业正迎来新的机遇，光通信产业链与激光雷达产业链在技术平台和产线具有一定复用性，经过多

4、年积累光器件厂商布局激光雷达市场具备技术优势，通信技术加持有望开启新维度竞争，也为光器件公司带来第二增长曲线。我们认为创新研发能力、规模制造能力、品质管控能力是未来光器件厂商打造全球竞争力的关键。光芯片国产替代有望光芯片国产替代有望成为成为把把握通信与汽车两大机遇的重要切入点握通信与汽车两大机遇的重要切入点。光芯片是光模块的核心器件，成本占比随传输速率的提升而上升，处于产业链价值制高点，竞争壁垒最高。光芯片可分为激光器芯片和探测器芯片，由于具有温度敏感的特性，遵循特色工艺，对工艺的稳定性和一致性要求苛刻，海外头部厂商多采用 IDM 生产模式。目前光芯片国产化率低，高端芯片供给能力有限，海外厂商

5、起步早，具备全产业链覆盖先发优势，在高端高速领域广泛布局。在国家政策的大力扶持下，中国光芯片国产化进程加速，目前已基本掌握 2.5G和 10G 光芯片核心技术，但整体产品品种较为单一，未来有望向多品类、高端产品方向拓展，全球份额有望进一步提升。同时从自主可控的角度看，把握上游材料、特色工艺到设备研制的一体化是实现国产替代的关键。投资建议：投资建议：光器件产业正迎来从通信基石到智能之眼的战略发展机遇，电信与数通市场共同驱动新一轮增长周期，激光雷达市场打开第二增长曲线，同时光摩尔定律驱动产业创新，对厂商的前瞻技术布局、平台化产品研制能力提出更高要求。建议重点关注稀缺平台型光器件厂商天孚通信天孚通信

6、，激光雷达启动布局的炬光科技炬光科技、光库科技光库科技、中际旭创中际旭创，中国半导体激光器芯片龙头长光华长光华芯芯，PLC 分路器芯片龙头仕佳光子仕佳光子，全球光模块领先厂商新易盛新易盛、光迅科技光迅科技。风险提示：风险提示：1、若 5G、数据中心建设与行业政策扶持力度不及预期，将面临复杂竞争环境，影响行业业务进展；2、若研发投入不足导致光通信产品迭代创新不及预期，将面临核心技术竞争力降低的风险，影响行业竞争力；3、若汇率波动与预期不符，企业将面临汇率风险。-22%-16%-10%-5%1%7%2021/82021/112022/22022/5通信沪深300 证券研究报告|行业深度 请仔细阅读