1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 消费者服务消费者服务 2025 年年 11 月月 10 日日 消费者服务行业周报（20251103-20251107）推荐推荐（维持）（维持）关注海南封关以及离岛免税新政机会关注海南封关以及离岛免税新政机会 核心观点：核心观点：离岛免税新政实施首周，海南旅游消费市场持续升温离岛免税新政实施首周，海南旅游消费市场持续升温。11 月 1-7日，海口海关共监管海南省离岛免税购物金额 5.06 亿元，购物人数 7.29 万人次

2、，同比分别增长 34.86%、3.37%。海南自贸港 2025 年 12 月封关，实施“一线放开、二线管住、岛内自由”模式，进口商品免税，加工增值超 30%货物可免关税；对于符合条件的企业和个人，实行“零关税、低税率、简税制”的政策体系，简化了国际贸易流程，推动跨境货物贸易结算便利化。海南自贸港新政为区域经济发展与产业升级注入强劲动力，离岛免税政策的海南自贸港新政为区域经济发展与产业升级注入强劲动力，离岛免税政策的持续优化、商品供给结构的丰富与适用客群的战略性拓宽直接催化免税销售持续优化、商品供给结构的丰富与适用客群的战略性拓宽直接催化免税销售额与客单价的同步提升，有望带来显著的业绩弹性。通过

3、“零关税、低税率”额与客单价的同步提升，有望带来显著的业绩弹性。通过“零关税、低税率”等制度优势，海南形成对国内乃至国际消费需求的“虹吸”，客流结构与消费等制度优势，海南形成对国内乃至国际消费需求的“虹吸”，客流结构与消费规模有望明显增长。我们认为，直接受益于政策催化的相关标的，如中国中免、规模有望明显增长。我们认为，直接受益于政策催化的相关标的，如中国中免、王府井、凯撒旅业等，值得重点关注。王府井、凯撒旅业等，值得重点关注。行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为 0.11%。同花顺全。同花顺全 A 涨跌幅为涨跌幅为 0.64%，沪深沪深 300 涨跌幅为涨跌幅为

4、 0.82%，中信消费者服务涨跌幅为，中信消费者服务涨跌幅为 1.38%。恒生指数涨跌。恒生指数涨跌幅为幅为 0.77%，恒生大湾消费服务涨跌幅为，恒生大湾消费服务涨跌幅为 0.51%。社服板块涨幅居前的股票为。社服板块涨幅居前的股票为全聚德、凯撒旅业、粉笔、全聚德、凯撒旅业、粉笔、ST 张家界、海伦司、美高梅中国、张家界、海伦司、美高梅中国、ST 传智、西传智、西安安饮食。饮食。重要公告：重要公告：1.广州酒家广州酒家：截至 2025 年 10 月 31 日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购股份 631.84 万股，已回购股份占公司总股本的比例为 1.11%。2.长白山：

5、长白山：经证监会核准，公司向特定对象发行股票，截至 2025 年 10 月 29 日，实际发行 568.59 万股，发行价每股 41.48 元，募集资金总额 23,584.95 万元（含发行费用）。3.锦江酒店锦江酒店：与中信银行就全资子公司 GDL 申请 2,600 万欧元流动资金贷款合同签署保证合同。4.沪上阿姨沪上阿姨：拟采纳为期十年的 H 股激励计划，计划上限为公司总股本的 5%，旨在通过限制性股票激励核心人才。未来一月内股东大会：未来一月内股东大会：1.中公教育将于 2025-11-25 召开临时股东大会；2.中国中免将于 2025-11-24 召开 2025 年第一次 H 股类别股

6、东会；3.中国中免将于2025-11-24 召开 2025 年第一次 A 股类别股东会；4.中国中免将于 2025-11-24召开临时股东大会；5.众信旅游将于 2025-11-18 召开临时股东大会；6.峨眉山A 将于 2025-11-18 召开临时股东大会；7.中青旅将于 2025-11-17 召开临时股东大会；8.云南旅游将于 2025-11-17 召开临时股东大会；9.凯撒旅业将于 2025-11-17 召开临时股东大会；10.ST 张股将于 2025-11-17 召开临时股东大会；11.科德教育将于 2025-11-13 召开临时股东大会；12.三特索道将于 2025-11-13 召