1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/26 行业周报|计算机 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 11 月 09 日 相关研究相关研究 【兴证计算机】AI 加速驱动，景气度持续向好-计算机行业 2025 年三季度财报总结-2025.11.06【兴证计算机】量子科技跟踪二：产业化应用的关键拐点临近-2025.11.02【兴证计算机】OpenAI 发布 Atlas，AI浏览器加速渗透-2025.10.26 分析师：蒋佳霖分析师：蒋佳霖 S0190515050002 分析师：孙乾分析师：孙乾 S0190518110001 分析师：张旭光分析师：张旭光 S019052309000

2、2 分析师：桂杨分析师：桂杨 S0190524040005 字节字节 AI 生态跟踪：应用拓展持续拉动算力需生态跟踪：应用拓展持续拉动算力需求求（11.02-11.08）投资要点：投资要点：本周申万计算机指数下跌 2.54%，跑输万得全 A 指数 3.17 个百分点，位列 30/31；交易额 0.72 万亿，位列 3/31。核心观点：加大布局跨年品种，持续首推核心观点：加大布局跨年品种，持续首推 AI 链。链。加大布局跨年品种。加大布局跨年品种。当前，从中长期来看，计算机板块整体具有业绩回暖、政策红利及产业创新持续释放、仓位较低的特征，投资机会显著；从中短期来看，由于临近年末，跨年品种的关注度

3、有望提升，估值切换、景气度提升、兑现加速、相对底部、两会预期是跨年品种的关键词。持续首推持续首推 AI 产业链。产业链。国际方面，贸易摩擦阶段性缓和，有利于预期提振；国内方面，国务院发布 关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见，有望促进 AI 应用加速发展；乌镇互联网大会于 11 月 6 日-11 月 9 日举行，AI 大模型及应用、国产算力、具身智能是主要看点。AI 应用业绩高增长。应用业绩高增长。本周，从海外 AI 应用厂商的业绩来看，Palantir、Applovin、Shopify 等公司业绩呈现高增长的趋势；此前，国内部分头部 AI 应用厂商 Q3 业绩亦迎来明显提速。

4、从资金面和市场预期来看，AI 应用的性价比较高，跷跷板效应可期待。本文第二章，对字节生态进行了重点跟踪。本文第二章，对字节生态进行了重点跟踪。核心组合核心组合 1）AI 应用：金山办公、慧辰股份、合合信息、中控技术、新大陆、税友股份、汉得信息、能科科技、福昕软件、科大讯飞、广联达、用友网络、萤石网络、国网信通、中科创达 2）算力链：神州数码、海光信息、中科曙光、浪潮信息、智微智能、紫光股份、龙芯中科、慧博云通 3）信创化：达梦数据、概伦电子、深信服、三未信安、天融信 4）金融 IT：同花顺、恒生电子、顶点软件、京北方 风险提示：风险提示：板块业绩存在不达预期的风险；下游需求存在景气度不稳定的风

5、险；科技创新可能带来短期业绩下降。请阅读最后评级说明和重要声明 2/26 行业周报|计算机 目录目录 1、行业周观点.3 2、字节 AI 生态跟踪：应用拓展持续拉动算力需求.4 2.1、算力侧：全球需求高涨，字节持续推进智算布局.4 2.2、模型侧：模型调用量快速增长，多领域应用深化.5 2.3、应用侧：AI 应用加速落地，产业生态持续扩容.7 2.4、投资建议与标的梳理.8 4、重大新闻.9 5、行业新闻.10 6、公司动态.14 7、一级投融资总结.15 8、中标信息统计.19 9、风险提示.25 图目录图目录 图 1、2022Q1-2025Q3 海外代表性云厂商资本开支.4 图 2、豆包

6、大模型日均 Tokens 调用量.6 图 3、豆包 Seedance 1.0 pro fast 视频生成成本.6 图 4、字节 AI 产业链相关公司.8 图 5、本期中信各行业指数涨跌幅（%）.9 表目录表目录 表 1、字节算力中心布局.4 表 2、火山引擎云服务解决方案.5 表 3、豆包大模型更新梳理.7 表 4、火山引擎 Agent 落地进展.8 表 5、本期主要指数表现回顾.8 表 6、本期计算机行业涨跌幅和换手率排名.9 表 7、一级投融资总结.15 表 8、本期兴证计算机重点关注公司中标情况.19 请阅读最后评级说明和重要声明 3/26 行业周报|计算机 1、行业周观点 核心观点：核