【华源证券】奥迪威（920491）-奥迪威（920491.BJ）-251112（3页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告电子电子|元件元件北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：增持增持（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1111 月月 1010 日日收盘价（元）30.10一 年 内 最 高/最 低（元）42.88/19.56总市值（百万元）4,248.41流通市值（百万元）3,478.81总股本（百万股）141.14资产负债率（%）12.54每股净资产（元/股）7.

2、44资料来源：聚源数据奥迪威奥迪威(920491.BJ)(920491.BJ)2025Q3 稳定发展，拟 H 股融资强化海外拓展+服务器散热、机器人等场景多元布局投资要点：投资要点：事件事件：2025Q1-Q32025Q1-Q3 公司实现营收公司实现营收 5.025.02 亿元亿元（yoy+12%yoy+12%）、归母净利润归母净利润 71477147 万元万元（yoy+6%yoy+6%）、扣非归扣非归母净利润母净利润 66636663 万元（万元（yoy+8%yoy+8%）；）；2025Q32025Q3 公司实现营收公司实现营收 1.711.71 亿元（亿元（yoy+5%yoy+5%）、归母

3、净利润）、归母净利润 21002100 万万元（元（yoy+2%yoy+2%）、扣非归母净利润）、扣非归母净利润 19971997 万元。万元。持续受益于智能辅助驾驶系统升级持续受益于智能辅助驾驶系统升级，同时有望通过同时有望通过 H H 股融资强化海外布局股融资强化海外布局。随着智能辅助驾驶系统从 L2向 L3/L4 升级，头部企业对传感器的性能和数量需求激增，多传感器融合方案成为主流。公司核心产品超声波测距传感器，凭借高精度、灵敏度和成本优势，已成为短距离感测的核心选择，广泛应用于自动泊车系统（APA）、代客泊车系统（AVP）、盲区检测系统（BSD）和前碰撞预警系统（FCW）等关键场景，目

4、前一个车型通常搭载 12-14 个超声波传感器，超声波传感器的搭载率和搭载量有望进一步提升。同时，在智能座舱领域，公司拓展了前车盖触控感知、智能屏触控反馈、CPD 儿童遗留监测、超声波镜头自清洗等方案，提升座舱安全性、便捷性和舒适性。公司 H 股上市规划旨在加速海外市场拓展：拟在香港联交所发行股份以打通境外融资渠道，支持国内外双市场发展。我们认为，公司或将持续受益于全球汽车智能化渗透率提升，同时有望通过 H 股融资强化海外布局，进一步巩固市场领导地位。非汽车领域多元化布局非汽车领域多元化布局，助力助力 AIAI 服务器散热服务器散热、服务机器人等场景商业化落地服务机器人等场景商业化落地。在非汽

5、车领域，奥迪威的多元化业务进展迅速。公司机器人领域产品应用于智能家居服务机器人（如家庭清洁、水下服务、园区巡逻和环卫清洁）和工业控制机器人（如物流、协作机器人和灵巧机器手），受益于算力提升和感知技术升级，传感器的单机搭载量或将增加，有望驱动传感器订单稳步提升；公司布局隐藏式超声波避障传感器、柔性传感器及触觉反馈执行器等，赋能机器人“类人化”感知能力。服务器散热领域，公司推出智能液冷流量传感器，采用超声波与涡街双技术架构，构建从芯片级散热到机柜级热管理的全链路流量监测体系，具备瞬态热冲击防护（智能补偿 GPU 启动流量脉冲）、能效优化闭环（动态流量图谱提升能效）和冗余安全（多传感器交叉验证）三大

6、优势，正配合下游客户测试验证，推进批量应用落地。我们认为，公司在 AI 服务器散热、服务机器人等场景的创新优势，或将加速商业化进程。盈利预测与评级：盈利预测与评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.98/1.24/1.47 亿元，当前股价对应的PE 分别为 43/34/29 倍。公司主要产品为智能传感器和执行器，我们看好公司以技术创新驱动发展，积极把握汽车智能化、消费电子、机器人、医疗等领域的发展机遇，有望促进业绩持续稳步增长，维持“增持”评级。风险提示风险提示：市场竞争加剧风险、海外市场需求下滑风险、技术研发及产品开发风险盈利预测与估值（人民币）盈利预测与估值（人民币