【中国银河】电子行业：25Q3业绩持续高增，持续关注AI与国产链-251107（15页）.pdf

1、行业点评报告 电子行业 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 25Q3 业绩持续高增,持续关注 AI 与国产链 2025 年 11 月 07 日 核心观点 电子行业周表现平稳，个股表现分化显著。电子行业当周（2025/11/3-2025/11/7）整体下挫 0.26%。其中，SW 其他电子板块表现较好上涨 2.79%，SW 元件板块亦表现稳健上涨 1.23%。其余主要子板块均出现回调，其中权重最大的 SW 半导体板块下跌 1.11%，对行业指数拖累最为明显；同时，SW电子化学品 II 与 SW 消费电子板块分别下跌 0.93%和 0.59%。涨幅前三个股表现强势，

2、其中京泉华（002885.SZ）以 48.41%涨幅位居榜首，可川科技（603052.SH）和中富电路（300814.SZ）紧随其后，涨幅分别达 34.75%和29.41%。2025 年前三季度，中国半导体行业展现出强劲的复苏势头，营收与利润实现双增长。其中，半导体板块实现营收 4,793.78 亿元，同比增长 11.49%，归母净利润 413.53 亿元，同比增长 52.98%；2025Q3 实现营收 1,610.10 亿元，同比增长 2.8%，归母净利润 179.31 亿元，同比增长 60.6%。从细分领域看，芯片设计板块维持了较高的景气度，存储板受 AI 算力需求驱动，HBM、DDR5

3、等高端产品需求旺盛；SoC 板块虽因短期因素承压，但 AI 终端应用的长期需求依然看好；模拟芯片则围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域的国产化替代迎来新机遇。展望 2026 年，行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”的共振，资本开支有望加速增长。中长期看，在 AI 浪潮和自主可控战略驱动下，国产替代仍是核心主线。投资应聚焦三大方向：一是晶圆制造（如中芯国际）的先进产能需求；二是半导体设备与材料在扩产周期中的订单机会；三是算力与存储国产化带来的长期成长空间。我们认为算力板块依然处于业绩兑现阶段，以及相对较为适中的估值水平，依然继续看好算力相关的 PCB、国产算力、IP 授权、芯片电感等。202

4、6 年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品将有望带动整体品类的讨论度，并可能在软件交互与硬件设计层面带来新的思考，进一步活化市场需求。同时今年推出的新型可穿戴设备也有望推动市场复苏。通过技术突破+生态整合+市场下沉，AR 眼镜厂商正在推动 AR 眼镜从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，随着 AI+AR 技术的成熟，智能眼镜有望成为继智能手机后的下一代主流计算终端。建议关注：寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、铂科新材、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、兆易创新、水晶光电、宜安科技、捷邦科技、立讯精密、歌尔股份。风险提示：

5、半导体行业复苏不及预期的风险，国际贸易摩擦激化的风险，技术迭代和产品认证不及预期的风险，产能瓶颈的风险。电子行业 推荐 维持评级 分析师 高峰：010-80927671：gaofeng_ 分析师登记编码：S0130522040001 王子路：010-80927632：wangzilu_ 分析师登记编码：S0130522050001 相对沪深 300 表现图 2025 年 11 月 07 日 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究1.【银河电子】消费电子行情周点评-部分国产消费电子品牌快速崛起 2.【银河电子】半导体行情周点评：AI 需求强劲，功率半导体有望迎来周期反转 3.【银河电子】行业周报

6、_消费电子：本周重点关注科技产业“十五五”规划 -20%0%20%40%60%2024/11/72024/12/72025/1/72025/2/72025/3/72025/4/72025/5/72025/6/72025/7/72025/8/72025/9/72025/10/72025/11/7SW电子沪深300 行业点评报告 电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 目录 Catalog 一、行情回顾.3 二、行业新闻以及重点公告.5 三、半导体行业观点：业绩底部回升，国产化大势所趋.7（一）模拟芯片：周期触底，静待行业反转.7（二）数字芯片：AI 端侧创新持续爆发，