1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分航天强国战略持续推进，商业航天有望迎来产业拐点航天强国战略持续推进，商业航天有望迎来产业拐点国防军工证券研究报告/行业定期报告2025 年 11 月 10 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：陈鼎如分析师：陈鼎如执业证书编号：执业证书编号：S0740521080001Email：分析师：马梦泽分析师：马梦泽执业证书编号：执业证书编号：S0740523060003Email：基本状况基本状况上市公司数142行业总市值(亿元)28,978.52行业流通市值(亿元)25,088.15行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关

2、报告1、板块三季报短期承压，航天强国新征程开启2025-11-042、二十届四中全会召开，凸显强军 战 略 和 航 天 强 国 重 要 意 义 2025-10-263、二十届四中全会即将召开，关注“十五五”国防建设重点方向2025-10-21重点公司基本状况简称股价EPSPE（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E中航成飞82.960.040.041.381.662.032258.161973.8159.9949.9240.83中航沈飞59.821.061.201.311.551.8256.4049.9745.7238.6332

3、.79中航西飞25.330.310.370.410.480.5781.8268.8361.0852.2644.58航发动力39.180.530.320.250.360.4873.47121.40154.11 107.9182.40振华科技50.644.841.751.952.492.9910.4628.9325.9220.3516.92鸿远电子47.921.180.671.472.022.5540.6672.0332.6423.7118.83火炬电子33.390.670.411.081.411.7949.8781.6331.0223.7418.65宏达电子43.311.150.681.051.

4、331.7337.8163.8841.1032.4624.98航天电器43.561.650.761.061.511.9626.4357.1641.2428.8822.25智明达35.280.570.120.680.951.1961.44303.9851.7437.0629.55盟升电子34.25-0.34-1.620.450.961.60-102.13-21.1775.9735.5321.43国博电子70.801.020.810.911.161.4869.6187.0778.2261.2647.95航天彩虹21.550.160.090.240.330.41138.30240.7190.7265

5、.6252.64航发控制18.910.550.570.550.620.7034.2333.1534.5530.7026.85中航重机16.790.840.410.650.780.9119.9141.3525.7621.6218.40航材股份54.151.281.291.341.601.8942.2941.9440.3633.9428.67备注：股价截止日期 11 月 7 日，预测数据取自 Wind 一致预期报告摘要一一、本周市场回顾本周市场回顾：本周申万国防军工指数下跌 0.47%，上证综指数上涨 1.08%，创业板指上涨 0.65%，沪深 300 指数上涨 0.82%，国防军工板块涨幅在 3

6、1 个申万一级行业中排名第 25。周四（11 月 6 日）涨幅最大为 0.95%。截止至周五收盘，申万国防军工板块 PE(TTM)为 70.4 倍，各子板块中航空装备为 75.2 倍，航天装备为 295.6倍，地面兵装为 84.5 倍，军工电子 72.4 倍，航海装备 41.0 倍。目前申万国防军工指数过去五年的 PE(TTM)分位数为 91.9%，航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子、航海装备 PE(TTM)分位数分别为 94.5%、99.9%、90.2%、95.3%、0.0%。二、核心观点：二、核心观点：航天强国战略稳步推进，关注商业航天投资机会航天强国战略稳步推进，关注商业航天投资机会