1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分煤价强势上涨，积极配置当下煤价强势上涨，积极配置当下煤炭证券研究报告/行业定期报告2025 年 11 月 07 日评级评级：增持增持（维持）（维持）分析师：杜冲分析师：杜冲执业证书编号：执业证书编号：S0740522040001Email：基本状况基本状况上市公司数37行业总市值(亿元)20,655.68行业流通市值(亿元)20,256.97行业行业-市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告1、供暖季即将全面开启，煤价有望震荡上行2025-11-012、煤价继续走强涨幅收窄，供需边际改善后市乐观2025-10-253、港口动力煤价

2、格周涨幅创新高，多 因 素 利 好 催 化 板 块 走 强 2025-10-18重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E山西焦煤7.321.190.550.350.400.456.313.621.418.716.6买入潞安环能14.802.650.820.690.760.895.919.022.620.517.5买入平煤股份8.501.710.950.310.340.395.09.127.825.422.1增持兖矿能源14.722.011.441.011.041.137.710.715.31

3、4.813.7买入中国神华42.513.002.952.522.572.6414.614.817.417.016.6买入陕西煤业22.702.192.311.781.922.0911.010.413.612.611.5买入中煤能源13.581.471.461.201.281.4210.010.112.311.510.4买入山煤国际11.042.151.140.650.740.915.410.218.015.812.8增持淮北矿业13.282.311.801.261.551.685.97.510.88.78.1买入上海能源13.811.340.990.770.870.9810.213.817.8

4、15.713.9买入淮河能源3.730.220.220.290.520.7017.117.113.07.25.4买入晋控煤业15.041.971.681.181.291.508.49.914.012.811.0买入新集能源7.240.810.920.760.800.869.28.19.89.38.7买入广汇能源5.270.790.450.440.530.616.912.112.310.28.9增持备注：股价为 2025 年 11 月 7 日收盘价报告摘要行业观察行业观察：冷冬预期强化叠加港口库存偏低，港口煤价突破冷冬预期强化叠加港口库存偏低，港口煤价突破 800 元元/吨吨。由于港口库存累库不

5、及预期和发运成本持续走高，且市场对冬储需求强化，本周港口煤价持续走高，突破 800 元/吨。我们预计在季节性需求释放、国内严控安全生产以及港口库存持续被压制的共同驱动下，11 月下旬煤炭价格有望维持震荡上行趋势。需求端：冷冬预期再强化，动力煤需求持续提升。1）冷冬预期强化，民用电需求将季节性增加）冷冬预期强化，民用电需求将季节性增加。根据中央气象台预计，7-9 日，较强冷空气继续影响我国中东部地区，黄淮以北大部地区有 46 级偏西风、阵风 78 级；气温下降 48，局地降温 10以上；11-13 日，新一股冷空气从新疆自西向东影响我国，黄淮以北大部地区有 48降温和大风天气；15 日前后起，一

6、轮较强冷空气将开始影响西北及中东部地区。预计短期内北方地区供暖需求将明显增加，居民用电需求将增加。2）工业用电存在增长预期）工业用电存在增长预期。随着四季度稳增长相关政策效能的逐步释放，投资和消费相关活动均有积极变化，加之近期中美贸易谈判出现积极进展，将对后续宏观经济运行和工业生产带来积极影响，进而推动动力煤消费继续增长。供给端：国内严控安全生产，煤炭进口持续收缩。1）中）中央安全生产考核巡查或将进一步遏制煤矿超产情况央安全生产考核巡查或将进一步遏制煤矿超产情况。11 月份，中央安全生产考核巡查组陆续进驻 31 个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团开展年度考核巡查。巡查组进驻期间，各个煤炭产