1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 商业航天进入井喷式发展新时代 国防军工 行业评级行业评级:推荐推荐 事件事件 1 1：国务院办公厅印发关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见提出，推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，鼓励打造涵盖全空间的文旅、政务、物流、卫星服务等应用场景，探索创新空天、深海、频谱轨道等新型要素市场化配置方式。事件事件 2 2：据网易、新浪网，11 月 4 日马斯克表示扩大星链 V3 卫星规模建设太空数据中心；11 月 5 日谷歌宣布启动“捕日者计划”，拟在 2027 年初发射两颗搭载 Trillium 代 TPU 的原型卫星，将 AI 算力直接部署到太

2、空。谷歌高管称：“未来太空或许将是实现人工智能计算规模化的最佳场所。”谷歌选择的合作方Planet 公司在遥感卫星领域处于领先地位，拥有大量成熟的卫星平台和发射渠道。事件事件 3 3：据封面新闻，在 2025 年世界互联网大会“互联网之光”博览会上，国星宇航自主研发的“零碳太空计算中心”获评本年度十大精品首发成果。“零碳太空计算中心”的计算卫星单星最高算力达744TOPS，星座具备 5POPS 的太空计算能力，星间激光通信速率最大可达 100Gbps，组网后已形成全球最强的太空计算能力。“零碳太空计算中心”入轨投运以来，已为之江实验室、中科院空天信息创新研究院等多家科研机构提供在轨计算服务。事

3、件事件 4 4：据 IT之家，11月 4日，星河动力成功完成智神星一号可重复使用液体运载火箭一子级动力系统试车。这标志着智神星一号大型地面试验全部完成，即将开展首飞发射。智神星一号是国内首批即将开展轨道级发射的可重复使用构型液体运载火箭，设计重复使用次数不少于25次，主要面向大型星座组网和大型卫星发射市场。2026 年，智神星一号计划随发射任务开始轨道级回收试验验证。我们的观点我们的观点:中国商业航天的“黄金十年”始于 2015 年的政策破冰，2025 年则成为其全面爆发的“分水岭”。数据显示，我国商业航天市场规模从2015年的约 0.380.38万亿元万亿元增长至2024年的 2.32.3

4、万亿元万亿元，年均复合增长率约2 22 2%。若按25%增速，2030 年我国商业航天市场规模有望逼近 1010 万亿元万亿元，展现巨大的增长潜力。发射频次方面：发射频次方面：商业发射的频次与占比变化，直观反映我国商业航天产业的规模化发展态势。2023年，我国完成 2626次次商业发射，占全年发射总量的38.8%38.8%。2024年，我国航天发射任务再创新高，全年总计完成 68 次发射任务，其中商业发射 3333 次次，占比提升至 48.5%48.5%。这一增长态势在2025 年得以延续，上半年我国总计完成 35 次航天发射，其中商业发射 1414 次次，占比达到40%40%。当前国内商业航

5、天产业处于“第三次浪潮”：当前国内商业航天产业处于“第三次浪潮”：低轨化、智能化和融合化成为主要趋势。一方面，卫星制造的小型化、模块化、组件化显著降低成本，缩短研制周期；另一方面，基于毫米波、太赫兹、激光通信等的星际链路技术也逐步成熟。卫星的角色正从提供传统通信的“管道”，演变为空天地海一体化信息生态的“智能节点智能节点”。我们认为，“通导遥算融合、智能传感、软件定义”“通导遥算融合、智能传感、软件定义”的卫星应用属于典型的场景培育和新场景大规模应用，国务院发文体现了对这一新兴行业的重视。从今年开始，商业航天产业整体进入高速成长期，26-证券研究报告|行业点评报告 Table_Date 202

6、5 年 11 月 08 日 证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 28 年将进入增速最快、成长性最好的阶段。卫星应用产业将成为支撑国民经济、大众消费和未来科技（如自动驾驶、低空经济、全球物联网）发展的新型空间信息基础设施。市场曾经担心，商业航天并没有太多的应用场景和盈利模式。但我们认为，许多应用场景都是在技术进步、成本不断下降的过程当中创造出来的。或者可以理解为：应用场景本来就存在，只是因为技术不成熟或者成本不够低，暂时还没有找到应用场景。比如，太空算力“低成本广资源大空间”的特点就为商业航天找到了一个稳定长期的盈利模式。随着技术进步和成本下降，商业航天的应用场