1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1111月月0707日日优于大市优于大市汽车行业年度汽车行业年度投资策略投资策略品牌化、全球化、智能化，迎接品牌化、全球化、智能化，迎接 AIAI 浪潮下的产业升级机遇浪潮下的产业升级机遇核心观点核心观点行业研究行业研究行业投资策略行业投资策略汽车汽车优于大市优于大市维持维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐证券分析师：杨钐0755-819818140755-S0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林证券分析师：孙树林0

2、21-617610440755-S0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊证券分析师：余珊021-617610260755-S0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告汽车行业2025年10月投资策略-9月狭义乘用车市场销量预计同比增长 2%，建议关注三季报行情 2025-10-13汽车行业周报（25 年第 33 周）-特斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑 2025-09-17汽车行业 2025 年 9 月投资策略暨中报总结-8 月汽车销量同比增长

3、16%，2025Q2 汽车板块营收同比增长 9%2025-09-13汽车行业周报（25 年第 31 周）-8 月 1-24 日乘用车批发销量同比增长 12%，华为上汽合作尚界 H5 开启预订2025-09-01低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔 2025-08-22国内总量红利淡化国内总量红利淡化，20262026 年新能源购置税优惠力度减弱年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现受宏观经济周期（10 年+）/产业周期（5 年+）/政策周期（1-3年）三重影响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期（2010-2023年销量复合增速4%)，2025 年在购置税和地补政策下销

4、量增长提速，预计批发销量（含出口）有望超 3400 万辆（+11%），其中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分别为 23%、15%。2026 年随着新能源购置税优惠力度减弱，预计汽车行业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计有所放缓（+15%）。品牌化和全球化稳住基盘量利品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化品牌化：底层思路在于对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化全球化：整车从“出口”到“出海“，国产品牌后续出海增量支撑在于

5、海外布局产能、渠道以及服务体系铺设、新品和新技术的投放，此外，国内汽车零部件承接全球汽车工业数十年，生产工艺和成本管控能力优秀，近年来逐步跟随客户进行属地化供货（北美、墨西哥、欧洲、东南亚等），有望开拓新的增量市场，看好出海龙头车企比亚迪和两轮车企业、国产替代优质零部件。RoboXRoboX 元年时刻，元年时刻，AGIAGI 有望重塑汽车行业格局。有望重塑汽车行业格局。智能驾驶是人工智能的重要应用场景之一，用户基数大（全球 14 亿保有量汽车），具备广阔市场空间。政策支持叠加技术突破（VLA-世界模型），智能驾驶即将从 co-pilot（L3-）升级至agent（L4）。以Robotaxi/R

6、obovan/Robotruck为代表的L4产业进入加速时刻，看好智能驾驶运营侧-算法层-感知层-决策层-执行层增量部件投资机会。机器人机器人 20262026 年量产时刻，产业链进入年量产时刻，产业链进入 EPSEPS 兑现期。兑现期。未来机器人行业预计将遵循“专用场景跨专用场景通用场景”的落地路径，将产生多种形态。智能车是专用场景机器人细分类别，车端零部件（电机、减速器、丝杠、软件、传感器、轴承等）与机器人重合度高，较多车端Know how 可沿用至机器人领域；大厂引领（特斯拉、英伟达等）+技术迭代（FSD、AI 大模型）+政策呵护三重催化下，2026 年是国内本体厂商上市元年，也是特斯拉