【华金证券】电子行业周报：AI&半导体：数据中心有望成为NAND最大市场-251108（13页）.pdf

1、http:/ 年 11 月 08 日行业研究证券研究报告电子电子行业周报行业周报AI&半导体：数据中心有望成为半导体：数据中心有望成为 NAND 最大市场最大市场投资要点投资要点 闪迪公布闪迪公布 2026 财年第一财季业绩财年第一财季业绩。Non-GAAP 下，季度营收 23.08 亿美元，环比增长 21%，同比增长 23%；毛利润率 29.9%，环比增长 3.5 个百分点，同比下降 9 个百分点；经营利润 2.45 亿美元，环比增长 145%，同比减少 31%；净利润 1.81 亿美元，环比大增 331%，同比减少 31%。展望 2026 财年第二财季，Non-GAAP 下，公司预计营收为

2、 25.5 亿美元-26.5 亿美元，毛利率为 41%-43%。2026 年数据中心市场将首次成为 NAND 闪存最大的市场。AMD公布截公布截至至2025年年9月月30日的第三季度业绩日的第三季度业绩。第三季度公司营收达到92.46亿美元，同比增长 36%；美国通用会计准则下（GAAP）净利润为 12.43 亿美元，上年同期为 7.71 亿美元，同比大幅增长 61%；分业务来看，公司数据中心业务在第三季度营收 43 亿美元，同比增长 22%，受益于第五代 EPYC CPU 和Instinct MI350 系列 GPU 的强劲需求。公司预计 2025 年第四季度营收达到 96亿美元，上下浮动

3、3 亿美元。预计毛利率将从第三季度的 52%升至 54.5%。Coherent 公布公布 2026 财年第一季度业绩。财年第一季度业绩。公司当季营收达 15.8 亿美元，同比增长 17%，每股收益为 1.16 美元，连续第四个季度超预期，主要得益于 AI 数据中心和通信领域的强劲需求。公司正积极扩充磷化铟激光器产能，将在未来12 个月内将磷化铟产能翻倍，在德克萨斯州 Sherman 和瑞典 Jarfalla 两个生产基地同步提升产能。展望 2026 财年第二季度，营收预计在 15.6 亿至 17.0 亿美元之间，毛利率预计在 38%至 40%之间。华虹半导体发布华虹半导体发布 2025 年第三

4、季度业绩年第三季度业绩。第三季度公司实现销售收入 6.352 亿美元，同比增长 20.7%、环比增长 12.2%，增长动力主要来自付运晶圆数量上升，叠加平均销售价格上涨的双重拉动。盈利能力方面，三季度毛利率回升至13.5%，同比提升 1.3 个百分点、环比提升 2.6 个百分点，第三季度母公司拥有人应占利润实现 2570 万美元，环比大幅提升 223.5%。公司预计四季度销售收入指引区间为 6.5 亿美元-6.6 亿美元，毛利率指引区间为 12%-14%。投资建议：投资建议：持续看好存储全产业链，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。华为正式发布智能世界 203

5、5与全球数智化指数 2025报告，通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，到 2035 年全社会算力总量将实现高达 10 万倍的增长。看好人工智能推动半导体超级周期，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U 等。随着下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，建议持续关注 AI PCB 产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技等。风险提示风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地

6、缘政治风险；国际贸易摩擦风险。投资评级领先大市(维持)首选股票首选股票评级评级一年行业表现一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-5.0314.5427.05绝对收益-4.2128.2539.91分析师熊军SAC 执业证书编号：S相关报告相关报告电子：AI&半导体：海外 CSP 厂商持续上调资本开支-华金证券-电子-周报 2025.11.1电子：AI&半导体：人工智能推动半导体超级周期-华金证券-电子-周报 2025.10.25电子：AI&半导体：人工智能推动半导体超级周期-华金证券-电子-周报 2025.10.18行业周报http:/ 周涨跌幅排名.42.2 全球行情一览.5