兖矿能源：2025年第三季度业绩说明会会议纪要.docx

1、兖矿能源集团股份有限公司2025年第三季度业绩说明会会议纪要2025年10月31日，兖矿能源集团股份有限公司（“兖矿能源”或“公司”）以电话及网络会议的方式召开2025年第三季度业绩说明会。公司党委书记、董事、总经理王九红先生，董事、董事会秘书黄霄龙先生，财务总监赵治国先生，独立董事胡家栋先生和有关业务负责人出席会议，向投资者介绍2025年第三季度经营业绩、未来市场分析、经营措施等相关情况，并就投资者关注的问题进行沟通和交流。现就本次会议沟通、交流的重点内容整理如下：一、 公司及其附属公司（“本集团”）2025年前三季度商品煤产量；2025年产量展望2025年第三季度，本集团完成山东能源集团西

2、北矿业有限公司（“西北矿业”）收购交割，根据中国会计准则对相关数据进行了追溯调整。本集团（含西北矿业）2025年前三季度商品煤产量1.36亿吨，同比增加882万吨或6.9%。1.兖矿能源（不含西北矿业）产量1.11亿吨，同比增加500万吨或4.7%；其中：山东基地产量2809万吨，同比增加58万吨或2.1%；陕蒙基地产量3574万吨，同比增加308万吨或9.4%；新疆基地产量1460万吨，同比增加14万吨或1.0%；澳洲基地产量3238万吨，同比增加121万吨或3.9%。2.西北矿业产量2507万吨，同比增加382万吨或17.9%。预计本集团2025年全年商品煤产量将历史性突破1.8亿吨。二、

3、 国内煤炭市场供需研判2025年三季度以来，在超产能核查、主产地暴雨影响和限制劣质进口煤政策持续推进下，供给进一步收缩，随着煤炭需求预期回暖，冬季新能源替代作用减弱，“迎峰度冬”用煤旺季来临，预计四季度煤炭供需基本面持续改善，国内煤炭价格稳中偏强运行，维持中高位水平。从供给侧分析：在“反内卷”和限制劣质进口煤政策持续推进下，供给有望进一步收缩。1.国内供给方面，自7月份国家能源局核查超产政策以来，7-9月国内煤炭产量已连续三个月同比下降，四季度随着中央安全生产考核巡查推进，煤炭供给将更加规范有序，预计全年产量同比略有下降或基本持平。2.进口煤方面，2025年1-9月我国进口煤炭数量3.5亿吨，

4、同比下降11.1%。在限制劣质煤进口的政策导向影响下，预计四季度煤炭进口量同比保持下降，全年进口煤减量明显。从需求侧分析：四季度火电、化工等行业用煤平稳增长，“迎峰度冬”将增加煤炭季节性需求。1.火电需求方面，2025年1-9月火电发电量4.7万亿千瓦时，占全国工业发电量的65%，根据中电联预测，预计2025年全国全社会用电量10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右。火电对我国电力供应发挥着压舱石的作用，有力支撑了煤炭需求。2.化工用煤方面，伴随旺季需求释放以及煤化工项目的陆续投产，煤化工用煤需求仍稳定增长。3.预计新能源替代增速放缓。国家发展改革委、能源局联合印发的关于深化新能源上网电价市场化改

5、革 促进新能源高质量发展的通知（发改价格2025136号），构建新能源发电的市场化竞争机制，客观上减缓了新能源的上网电量和投资增速，加强了火电对电力供应的保障。三、 国际煤炭市场供需研判全球主要煤炭生产商受煤炭价格低迷、成本不断上升、物流运输受阻、地缘政治等因素影响，煤炭供应增量有限。中国和印度的进口需求对全球煤价起到关键作用，北半球冬储煤需求的增加和中国、印度经济回暖将推动煤炭需求显著增加。四、 本集团2025年全年业绩展望公司前三季度各项经营指标逐季改善，预计全年将按照既定目标完成。1.煤炭板块提升经营质效煤价方面，市场煤价自6月底以来修复性回升，预计四季度公司平均煤价持续改善；产量方面，

6、本集团持续释放优势产能，预计2025年度商品煤产量将历史性突破1.8亿吨；成本方面，深入实施精益管理，确保全年吨煤销售成本同比降低3%-5%。2.化工板块协同增盈创效预计四季度甲醇、尿素等化工品价格稳定，化工装置保持“安稳长满优”运行，化工板块继续发挥较好的协同效应。3.西北矿业并表贡献利润公司于2025年7月完成西北矿业收购交割，并入全年经营数据，预计后续随着煤价改善，将进一步贡献收益。五、 曹四夭钼矿基本情况曹四夭钼矿是公司控股子公司内蒙古矿业的矿产资源，根据长沙有色冶金设计研究院有限公司2024年5月编制的可