计算机行业：基本面底部未来四个季度持续改善-220904（51页）.pdf

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 计算机计算机 基本面底部基本面底部，未来四个季度持续改善，未来四个季度持续改善 华泰研究华泰研究 计算机计算机 增持增持 (维持维持)研究员 谢春生谢春生 SAC No.S0570519080006 +(86)21 2987 2036 研究员 郭雅丽郭雅丽 SAC No.S0570515060003 +(86)10 5679 3965 研究员 范昳蕊范昳蕊 SAC No.S0570521060004 +(86)10 6321 1166 联系人 彭钢彭钢 SAC No.S0570121070173 +(86)21 2

2、897 2228 点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点点击查阅华泰证券研究团队介绍和观点 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 金山办公 688111 CH 224.29 买入 纳思达 002180 CH 61.85 买入 中控技术 688777 CH 104.15 买入 宝信软件 600845 CH 58.31 买入 柏楚电子 688188 CH 326.05 买入 用友网络 600588 CH 27.65 买入 广联达 002410 CH 71.38 买入 恒生电子 600

3、570 CH 39.00 买入 深信服 300454 CH 153.01 买入 安恒信息 688023 CH 194.13 买入 创业慧康 300451 CH 10.46 买入 石基信息 002153 CH 15.11 买入 新点软件 688232 CH 59.99 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 9 月 04 日中国内地 专题研究专题研究 疫情产生短期扰动，长期关注发生产业变革赛道疫情产生短期扰动，长期关注发生产业变革赛道 我们对计算机行业 244 家样本公司进行统计，22H1 样本公司整体收入 2116亿元，同增 2.8%，增速较 21H1 回落 22.6 个百分点，归母净利

4、25.4 亿元，同减 69.9%，扣非归母净利-1.9 亿元，同减 104.7%，经营性净现金流同减15.2%。受疫情影响，22H1 计算机行业收入增速明显回落，现金流承压。我们认为，疫情反复短期对行业造成一定扰动，随着疫情逐步缓解，计算机行业有望迎来外部环境的边际改善，具备产业变革的赛道仍有望保持高速增长。推荐金山办公、纳思达、中控技术、宝信软件、柏楚电子、用友网络、广联达、恒生电子、深信服、安恒信息、创业慧康、石基信息、新点软件。汽车软件汽车软件&工业软件工业软件：产业变革持续，增速拐点可期：产业变革持续，增速拐点可期 汽车软件是计算机行业下游需求最为景气的板块，21Q4-22Q2，汽车软

5、件整体收入增速为：32.9%、39.3%、32.1%，龙头公司在 22Q2 增速维持的更好。我们认为，目前汽车智能化渗透率较低，未来两年是汽车智能化率提升幅度最快的阶段。21Q4-22Q2 工业软件板块收入增速为 19.4%、14.1%、5.6%。22Q2 板块内增速出现分化，EDA 高增长持续，CAD/MES 环节龙头受到疫情因素干扰，增速出现波动。展望 22Q3，我们认为 EDA 板块的持续高增长有望维持；CAD/CAE 板块的需求或回升。能源能源 IT&云云 SaaS：需求有望加速释放：需求有望加速释放 能源 IT 板块 22H1 收入 21.1 亿元，同增 15.2%。考虑到我国能源结

6、构转型及新型电力系统建设的持续推进，能源 IT 需求有望进一步加速释放，未来能源 IT 行业营收有望边际向上。22H1 云 SaaS 板块收入同比增速 12.1%，增速同比下滑8.9pct；扣非归母净利同比下滑29.0%，增速同比下滑69.2pct。虽然云 SaaS 板块公司受疫情影响，整体收入及利润出现同比下滑，但云收入仍旧保持高速的增长。我们认为随着云SaaS头部厂商关键产品持续推进，下半年云 SaaS 板块有望逐步改善。医疗医疗 IT&网络安全网络安全&金融金融 IT：利润端或迎来改善：利润端或迎来改善 医疗 IT 板块 22H1 营收增速从 2021H1 的 31.4%降至 2.1%，