【国元国际控股】IPO申购指南：中伟股份-251107（3页）.pdf

1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 IPO 申购指南申购指南 中伟中伟股份股份（2579.HK）建议建议谨慎谨慎申申购购 2025-11-7 星期五【招股详情招股详情】保荐人保荐人 摩根斯坦利，华泰国际 上市日期上市日期 2025 年 11 月 17 日（星期一）招股价格招股价格 3437.8 港元/股 集资额集资额 36.279 亿港元 每手股数每手股数 200 股 入场费入场费 7,636.24 港元 招股日期招股日期 2025 年 11 月 7 日-2025 年 11 月 12 日 国元证券认购截止日期国元证券认购截止日期 2025 年 11

2、月 11 日 招股总数招股总数 10,422.54 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)国际配售国际配售 9,380.28 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 90%公开发售公开发售 1,042.26 万股(可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 10%研究部研究部 姓名：杨森 SFC：BJO644 电话：0755-21519178 Email：.hk 【申购建议申购建议】公司是一家新能源材料公司，主要从事于以 pCAM 为核心的新能源电池材料的研发、生产及销售，以及新能源金属产品。根据弗若斯特沙利文的资料，公司是锂离子电池用镍系和钴系 pCAM 的全球领导

3、者，自 2020 年起连续五年出货量排名第一，2024 年镍系 pCAM 及钴系 pCAM 的市场份额分别为20.3%及 28.0%。公司的新能源电池材料对广泛用于电动汽车、储能系统、消费电子以及具有强大商业潜力的应用（如支持人工智能的消费电子设备、人形机器人及低空飞行器）的锂离子电池至关重要。根据弗若斯特沙利文的资料，全球镍系 pCAM 出货量预计将增加至 2030 年的 3,103.7 千吨，2024 年至 2030 年的年复合增长率为 21.6%。过去几年全球钴系 pCAM 出货量呈现稳定增长。全球出货量由 2020 年的 85.6 千吨增加至2024 年的 102.4 千吨，年复合增长

4、率为 4.6%。预计未来钴系 pCAM 的市场需求将加速增长，且全球钴系 pCAM 的出货量。预计将增加至 2030 年的209.8 千吨，2024 年至 2030 年的年复合增长率为 12.7%。出货量的上升动力来自电子产品及电池等关键应用领域。于 2022 年、2023 年及 2024 年，公司的收入分别为人民币 30,343.7 百万元、人民币34,273.2百万元、人民币40,222.9百万元，净利润分别为人民币1,539.4百万元、人民币 2,100.5 百万元、人民币 1,787.8 百万元。新能源电池目前处于行业发展期，中长期看具备较大成长空间。从短期看，公司港股发行中间价约相当

5、于 2025 年 11 月 6 日公司 A 股收盘价（45.83 元人民币/股）的 70%，从 AH 价差看具备较大安全边际。公司按港股上市中间价计算的 2024 年 PE 约为 23 倍，在行业中处于中等位置。公司招股价格总体具备一定增值空间，惟考虑到招股价未最终确认，建议谨慎谨慎申购申购。2 IPO 申购指南 表表 1：行业相关上市公司估值：行业相关上市公司估值 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 板块板块代码代码证券简称证券简称收盘价（20251106）收盘价（20251106）总市值（亿港元）总市值（亿港元）PS（2024）PS（2024）PE（2024）PE（2024）37

6、50.HK宁德时代554.5019,947.406.4745.03931.HK中创新航33.80599.042.0093.80819.HK天能动力8.5696.400.127.8新能源电池 3 IPO 申购指南 免责条款免责条款 一般声明一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称国元证券经纪（香港）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或