【上海证券】AI消费电子行业专题：地方政策加速，看好端侧AI产业链生态-251106（8页）.pdf

1、证券研究报告证券研究报告 行业专题行业专题 地方政策加速，看好端侧地方政策加速，看好端侧 AI 产业链生态产业链生态 AI 消费电子行业专题消费电子行业专题 Table_Rating 增持（维持）增持（维持）Table_Summary 主要观点主要观点 一、端侧一、端侧 AI 政策支持，产业链发展有望加速政策支持，产业链发展有望加速 上海发布政策加强端侧人工智能芯片布局。上海发布政策加强端侧人工智能芯片布局。10 月 14 日，上海市经济和信息化委员会日前印发 上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027 年），其中提出，加强端侧人工智能芯片布局。围绕手机、计算机、眼镜等各类终端产

2、品需求，加快 SoC、CPU 等核心芯片布局，覆盖 X86、ARM、RISCV 等三大技术路线。依托服务器算力芯片能力，积极布局端侧 GPU 芯片发展。支持 3D 异构集成关键技术突破，探索新型存储技术路线，支持近存、存内计算技术发展，支撑芯片平台算力和功耗水平提升。看好当前全球看好当前全球 AI 智能终端长期成长性及中国供应链机遇。智能终端长期成长性及中国供应链机遇。我们认为中国作为全球 AI 硬件创新的核心制造基地和重要市场，未来随着海外科技龙头更多端侧 AI 创新产品的发布，有望利好国内 AI 智能终端产业链。我们认为此次上海市经信委发布的上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-

3、2027 年），是继中央层面发布关于深入实施人工智能+行动的意见政策东风后，在地方产业一线吹响的“冲锋号”，强化了 AI 消费电子产业的确定性成长逻辑。国务院国务院 AI+行动意见政策支持人工智能全方位建设。行动意见政策支持人工智能全方位建设。2025 年 8 月，国务院印发关于深入实施人工智能+行动的意见，提出 2027 年新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%，2030 年超 90%，2035 年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段。我们认为伴随国家持续落地多项举措，包括人才培育、基础设施部署等，产业发展有望加速，为企业提供信心和前景。二、端侧二、端侧 AI 市场空间广阔，行业爆发元

4、年市场空间广阔，行业爆发元年 未来端侧未来端侧 AI 的市场空间乐观，行业爆发在即。的市场空间乐观，行业爆发在即。据第三方弗若斯特沙利文预测，2025-2029 年全球端侧 AI 市场将实现跨越式增长，规模预计从 3219 亿元跃升至 1.22 万亿元，年复合增长率达 40%。我们认为随着技术进步和场景拓展，AI 手机、可穿戴设备等产品的普及，市场将持续增长。政策方面，商务部等八部门联合发文支持数字消费，我们认为进一步推动端侧 AI 设备的需求增长。AI 眼镜作为端侧眼镜作为端侧 AI 重要载体之一，渗透率有望持续提升。重要载体之一，渗透率有望持续提升。根据WellsennXR数据，2024年

5、全球AI眼镜销量达到152万副，预计2025年将达到 350 万副，到 2029 年将达到 6000 万副，到 2035 年可能达到 14 亿副，我们认为渗透率提升空间大。国内数据来看，据洛图科技预测，2025 年中国智能眼镜（含音频眼镜/可拍摄眼镜/AR）市场的线上线下全渠道零售量则有望接近 140 万台，同比上涨 216%；而 XR设备（含 VR/MR/AR）方面，预计全年全渠道零售量将达到 64.6 万台，同比上涨 20.6%。我们认为，AI 技术创新将持续推动端侧 AI 产品迭代，未来 AI 端侧有望实现大幅增长。三、三、AI重新定义智能终端重新定义智能终端 我们认为我们认为 AI 对

6、“智能终端”的重塑不是硬件单点升级，而是从交互范对“智能终端”的重塑不是硬件单点升级，而是从交互范 Table_Industry 行业行业:电子电子 日期日期:shzqdatemark Table_Author 分析师分析师:花小伟花小伟 Tel:021-53686135 E-mail: SAC 编号编号:S0870522120001 分析师分析师:杜洋杜洋 Tel:021-53686169 E-mail: SAC 编号编号:S0870523090002 分析师分析师:袁锐袁锐 Tel:021-53686074 E-mail: SAC 编号编号:S0870525060002 Table_Quo