1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业简评报告 2025 年 11 月 05 日 UMC 25Q3 跟踪报告跟踪报告 TMT 及中小盘/电子 事件：事件：联华电子（UMC，2303.TW）发布 2025Q3 财报，营收 591.27 亿新台币，归母净利润 149.8 亿新台币，ASP 为 862 美元（折合 8 英寸），产能利用率提升至 78%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：评论：评论：1、25Q3 收入和毛利率环比收入和毛利率环比均提升均提升，产能利用率，产能利用率环比环比超预期增长超预期增长。1）业绩情况：）业绩情况：25Q3 公司营收 591.27 亿新台币，同比-2.25

2、%/环比+0.63%，环比增长系晶圆出货量增加；毛利率 29.8%，同比-4.0pcts/环比+1.1pcts，环比提升系产能利用率改善；归母净利润 149.8 亿新台币，同比+3.52%/环比+68.28%；2）产能、产能利用率及）产能、产能利用率及 ASP：公司 25Q3 出货量为 1000 千片（折合 12 英寸）/环比+1.16%；产能利用率 78%/环比+2pcts，超指引预期，主要来自厦门 12英寸晶圆厂；ASP 为 862 美元（折合 8 英寸），同比-9.0%/环比-6.7%。2、22nm 营收占比超过营收占比超过 10%，消费类占比有所下滑，消费类占比有所下滑。1）分行业：）

3、分行业：25Q3 通讯/消费类/电脑/其他占比分别为 42%/29%/12%/17%，环比+1pct/-4pcts/+1pct/+2pcts。2）分节点：）分节点：25Q3 40nm 以及下收入占比 52%，环比-3pcts，其中 22/28nm 收入占比为 35%，环比-5pcts，22nm 收入占比持续提升至超过 10%。3）分地区：）分地区：25Q3 亚洲/北美/欧洲/日本收入占比分别为63%/25%/8%/4%，环比-4pcts/+5pcts/持平/-1pcts。3、指引指引 25Q4 产能利用率产能利用率 75%，2026 全年全年晶圆出货量持续增长晶圆出货量持续增长。1）25Q4

4、指引：指引：渠道库存整体健康，晶圆出货环比持平，以美元计价 ASP 保持稳定，叠加折旧同比增长以及边际外汇改善因素，毛利率预计 27%-29%，产能利用率预计 75%。2）分下游：）分下游：通讯小幅下行、电脑、消费类与汽车小幅上行。3）2025-2026 年指引：年指引：2025 全年晶圆出货量增长率达低十位数百分比，8 英寸实现高个位数增长，预计 26Q1 晶圆出货量面临季节性影响，但全年晶圆出货量同比增长，公司 22/28nm 收入实现双位数增长。4）资本支出：）资本支出：维持指引 2025年资本支出 18 亿美元，其中 90%用于 12 英寸晶圆厂，10%用于 8 英寸晶圆厂；12i P

5、3 将于 2026 年 1 月开启量产爬坡，并在 2026 年下半年转入更高产量的爬坡阶段。风险提示：风险提示：产能过剩风险；折旧成本上升风险；产能过剩风险；折旧成本上升风险；22/28nm 产线扩产不及预期风产线扩产不及预期风险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险险；客户需求低于预期；宏观经济及政策风险；贸易摩擦风险；贸易摩擦风险。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）512 9.9 总市值（十亿元）13244.6 12.5 流通市值（十亿元）11816.7 12.3 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.5 43.1 51.2 相对表现-4.0 20.6 34.1 资料来源

6、：公司数据、招商证券 相关报告相关报告 1、苹果季报及产业链跟踪Q3 业绩及 Q4 展望超预期，重申优质果链低位布局2025-11-02 2、安费诺 25Q3 跟踪报告营收及利润率表现强劲，AI 数通及多终端应用驱动增长2025-10-31 3、SK 海力士 25Q3 跟踪报告营收及净利率创历史新高，指引明年DRAM、NAND需 求 加 速 增 长 2025-10-30 鄢凡鄢凡 S1090511060002 谌薇谌薇 S1090524070008 王虹宇王虹宇 S1090525070013 王焱仟王焱仟 研究助理 -200204060Nov/24Feb/25Jun/25Oct/25(%)电子