1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/24 海外策略研究|海外策略报告 证券研究报告 报告日期 2025 年 11 月 05 日 分析师分析师：张忆东张忆东 S0190510110012 BIS749 分析师分析师：李彦霖李彦霖 S0190510110015 请注意:李彦霖并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 分析师分析师：张博张博 S0190519060002 BMM189 分析师分析师：迟玉怡迟玉怡 S0190522040001 请注意:迟玉怡并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管的活动。 相关研究相关研究 【兴证全球策略】耐

2、心做多，长牛逻辑下成长和价值都有机会-2025.10.31【兴证全球策略】牛市震荡似“危”实“机”，耐心抄底等 TACO-2025.10.12【兴证全球策略】港股资金面的两大变化-2025.09.18【兴证全球策略】港股盈利能力改善，恒生科技增速领先 港股 2025Q2 财报业绩总结-2025.09.15【兴证全球策略】港股盈利能力改善，恒生科技增速领先港股 2025Q2 财报业绩总结-2025.09.15【兴证全球策略】港股中报季盈利预期如何变动-2025.09.08【兴证全球策略】港股长牛之“秋日胜春朝”-2025.09.03【兴证全球策略】公募基金配置港股详解-2025.08.13【兴证

3、全球策略】专心找机会，震荡是长牛的蓄电池港股行情展望及投资建议-2025.08.11【兴证全球策略】股市赋能“反内卷”，历史借鉴及港股机会展望-2025.08.01【兴证全球策略】港股牛市风雨无阻-2025.06.26【兴证全球策略】新秩序的黎明2025 年海外中期投资策略-2025.05.16【兴证全球策略】港股迈向全球新经济投资高地-2025.04.03【兴证全球策略】青山遮不住论本轮牛市本质及估值体系重建-2025.03.06【兴证全球策略】逐浪前行：“革新牛”主升浪下的轮动和波动-2025.02.17 岁末年初岁末年初，港股高股息资产更吸睛港股高股息资产更吸睛 投资要点投资要点：一一、

4、2026 年全面实施的保险业新会计准则对险企投资带来哪些影响年全面实施的保险业新会计准则对险企投资带来哪些影响？（一一）保险业新会计准则是什么保险业新会计准则是什么，有哪些变化对险企投资有影响有哪些变化对险企投资有影响？保险业新会计准则指的是新保险合同准则（IFRS 17）和新金融工具准则（IFRS 9），上市险企已于2023年1月1日同步执行，其他非上市险企将于2026年1月1日起同步执行。新会计准则对险企投资有影响的变化主要体现在新会计准则对险企投资有影响的变化主要体现在：1.金融资产重分类金融资产重分类。IFRS9 新准则将金融资产由“四分类”调整为“三分类”：以公允价值计量且其变动计入

5、当期损益的金融资产（FVTPL）、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）、以摊余成本计量的金融资产（AC）。2.金融资产减值模型变更金融资产减值模型变更，由“已发生损失模型”改为“预期信用损失模型”。在“预期信用损失模型”中，每个资产根据预期的信用风险严重程度分为三个阶段，以不同的标准提计信用减值损失。3.折现率调整折现率调整。新准则下，准备金折现率基于财报日的市场利率，取消了原来的平滑机制，导致利润更加受市场利率波动影响。（二二）新会计准则对会计处理的影响有哪些新会计准则对会计处理的影响有哪些？1.险企调节利润的途径减少险企调节利润的途径减少：旧准则下，公司可以选择将

6、股票等波动较大金融资产在初始确认时归入可供出售金融资产“（AFS），则当其资产公允价值下跌时，形成的损失仅会出现在其他综合收益中，而不会对利润表造成负面影响；当其公允价值上涨形成浮盈时，可以通过处置和再分类使浮盈部分进入损益表，从而增加利润。新准则下，根据分类的条件，此前 AFS 下的金融资产多数会进入 FVTPL，价格变动直接影响当期损益。但如果权益工具在初始时确认为 FVOCI，则后续不可撤销，意味着这类资产产生的利得无法进入损益表。2.新准则对债和股的定义更明确新准则对债和股的定义更明确：可转债和不满足权益工具定义的基金等均会被定义为债，而这些资产通常无法通过现金流特征测试，因此会被直接