1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2025 年 11 月 02 日 推荐推荐（维持）（维持）煤炭开采行业周报煤炭开采行业周报 周期/煤炭开采 【招商煤炭【招商煤炭 谢笑妍团队】本周总结（谢笑妍团队】本周总结（10.10.2 27 7-10.10.3131）【主要观点】本周动力煤【主要观点】本周动力煤产地产地价格价格有所回落有所回落：截至 10 月 31 日，榆林 5800大卡指数 619.0 元/吨，周环比下跌 21.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 565.0元/吨，周环比下跌 22.0 元/吨；大同 5500 大卡指数 630.0 元/吨，周环比下跌 8.0 元

2、/吨。本周焦煤本周焦煤价格价格涨势延续涨势延续：截至 10 月 31 日，京唐港山西主焦煤1740 元/吨，周环比持平；CCI 山西低硫指数 1600.0 元/吨，周环比持平；CCI山西中硫指数 1390.0 元/吨，周环比上涨 40 元/吨；CCI 山西高硫指数 1374.0元/吨，周环比上涨 40 元/吨。电厂日耗电厂日耗较上周较上周进一步进一步回落回落：沿海六大电厂日耗 76.7 万吨，周环比减少 1.8 万吨。动力煤动力煤市场市场蓄势蓄势调整调整：主产区煤炭价格呈先跌后稳走势。供应方面，部分地区安全监察趋严，加之月末部分煤矿停产停销，导致产区供应收紧。随着产区煤价下行，下游冶金、化工等

3、非电终端刚需补库意愿增强，部分贸易商和站台判断后续下行空间有限，发运积极性有所提升，预计短期主产区煤价将延续震荡调整态势。本周北方港口煤炭市场呈现横盘调整态势。市场可流通资源偏紧，且多数上游对冬季用煤需求预期较为乐观，报价保持坚挺，市场低价货源难寻。近期主产区煤价逐步企稳，进一步增强了上游的挺价信心，市场整体表现为易涨难跌。炼焦煤炼焦煤市场市场强势上涨强势上涨：本周产地煤价延续上涨态势，多数煤价已涨至年内新高，下游采购心态趋于谨慎，部分高价成交合理回调，整体成交依旧涨多跌少。坑口煤矿多销售顺畅，部分预售订单仍在执行，焦煤库存持续低位，供应偏紧格局下，短期市场支撑偏强，且焦炭仍有涨价预期，煤价延

4、续稳中偏强运行。【新闻摘要】新闻摘要】1、陕西煤业发布陕西煤业发布 2025 年三季度报告年三季度报告。2025 年前三季度公司营收 1180.83亿元，同比-12.81%；归母净利润 127.13 亿元，同比-27.22%。25Q3 营收401.00 亿元，环比+6.03%；归母净利润 50.75 亿元，环比+79.08%。2、中煤能源发布中煤能源发布2025年半年度报告年半年度报告。2025年前三季度公司营业收入1105.84亿元，同比-21.24%；归母净利润 124.85 亿元，同比-14.57%。25Q3 营业收入 361.48 亿元，同比-23.8%，环比+0.29%，归母净利润

5、47.80 亿元，同比-1.0%，环比+28.26%。【价格跟踪】【价格跟踪】1、港口价格：港口价格：截至 10 月 31 日，秦皇岛港 5500 价格报 773.0 元/吨，周环比持平，秦皇岛港 5000 价格报 678.0 元/吨，周环比持平。CCI 进口 4700 指数报 73.5 美元/吨，周环比持平，CCI 进口 3800 指数报 56.6 美元/吨，周环比持平。2、产地价格：产地价格：截至 10 月 31 日，榆林 5800 大卡指数 619.0 元/吨，周环比下跌 21.0 元/吨；鄂尔多斯 5500 大卡指数 565.0 元/吨，周环比下跌 22.0 元/吨；大同 5500 大

6、卡指数 630.0 元/吨，周环比下跌 8.0 元/吨。3、动力煤库存：动力煤库存：截至 10 月 31 日，沿海六大电厂日耗 76.7 万吨，周环比减少 1.8 万吨，总库存合计 1417.4 万吨，周环比增加 26.8 万吨。可用天数 18天，周环比持平。风险提示：风险提示：1）煤炭价格下跌超预期煤炭价格下跌超预期；2）安全生产事故风险；）安全生产事故风险；3）可再生能）可再生能源加速替代风险；源加速替代风险；4）煤炭需求不及预期等煤炭需求不及预期等。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）35 0.7 总市值（十亿元）1615.6 1.5 流通市值（十亿元）1602.4 1.7 行业指数行