1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title AIDCAIDC 海内外景气共振，海内外景气共振，储能需求向好发展储能需求向好发展 Table_Title2 电力设备与新能源行业周观察 Table_Summary 报告摘要报告摘要 1 1.人形机器人人形机器人 越疆机器人与瑞德越疆机器人与瑞德丰签署具身智能机器人采购合同丰签署具身智能机器人采购合同 随着国内外企业布局加速&AI 技术突破，人形机器有望迎来量产落地时点。在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。重点看好国产机器人/机器狗有望加速放量带动的产业链需

2、求。2.2.新能源汽车新能源汽车 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议正式发布建议正式发布 我们认为，在国家政策的推动下，国内实现新能源汽车的快速渗透、产业链的持续完善，国内企业在全球电动化市场中已经占据主流的地位。而技术始终是驱动产业链行稳致远的主要推手，锂电池产品的不断迭代优化将成为新能源汽车、低空等领域发展的重要基础，固态电池等新兴技术产业化落地持续推进，未来商业化应用将打开增长空间，看好具备优质技术和供应链优势的设备-材料-电池环节。3 3.新能源新能源 硅料联合体有望年内完成，供需改善光伏迎向上周期硅料联合体有望

3、年内完成，供需改善光伏迎向上周期 我们认为，联合体的搭建有望推动硅料环节落后产能出清，行业供需结构有望显著优化，支撑硅料盈利持续改善；同时，此前硅料硅片环节涨价并未顺利传导至终端，近期组件价格已经出现上涨迹象，根据数字新能源 DNE 报道，隆基绿能本周上调报价 0.01-0.02元/W，涵盖 620-635W 功率范围，组件环节盈利改善可期。考虑到光伏筹码结构较好+各环节盈利逐步改善，光伏板块配置性价比凸显：头部一体化组件企业有望率先受益。受益标的：弘元绿能、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、通威股份；BC电池效率持续优化，凭借高效率产品的差异化竞争优势，较主流产品形成溢价，有望

4、增厚相关企业盈利能力。受益标的：爱旭股份，隆基绿能，博迁新材。硅料价格有望持续上行。受益标的：协鑫科技、大全能源、通威股份、新特能源。4.4.电力设备电力设备&AIDCAIDC 日美日美 55005500 亿美元投资协议涵盖能源、亿美元投资协议涵盖能源、AIAI 基建等领域基建等领域 持续看好 AI 拉动美国电力需求背景下，电力系统的升级&扩建需求，相关电力设备需求有望维持高景气。以现代电气为例，25Q3公司在北美地区的单季度订单达到了 7.63 亿美元，同比提升192%，环比提升 84%；25Q1-3 公司在北美地区的订单达到了 19.23亿美元，同比提升 34%。我们认为，北美 AI 快速

5、发展与电力系统相 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：杨睿分析师：杨睿 邮箱： SAC NO：S1120520050003 联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉分析师：李唯嘉 邮箱： SAC NO：S1120520070008 联系电话：010-5977 5349 分析师：耿梓瑜分析师：耿梓瑜 邮箱： SAC NO：S1120522120002 联系电话：010-5977 5353 分析师：罗静茹分析师：罗静茹 邮箱： SAC NO：S1120524040005 联系电话：021-5038 0388 分析师分析师：王涵：王涵 邮箱：

6、SAC NO：S1120525090003 联系电话：021-5038 0388 证券研究报告|行业研究周报 Table_Date 2025 年 11 月 2 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 对滞后的矛盾凸显，积极布局北美市场的国内电力设备企业迎来巨大发展机遇。英伟达给予数据中心收入乐观指引英伟达给予数据中心收入乐观指引 我们认为，海内外 AIDC 景气度高度共振，AIDC 产业链全面受益。重点看好 SST&液冷，具体来看：布局 SST 环节或技术同源的企业，主要逻辑在于电网设备公司 Q3 业绩预期改善、电网设备出海高景气延续，SST 作为英伟达 80