1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业双周报行业双周报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.02 25Q3 传媒传媒行业业绩行业业绩同比高增长，机构加同比高增长，机构加仓仓高景气度高景气度游戏板块游戏板块 Table_Industry 传播文化业传播文化业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_subIndustry 细分行业评级细分行业评级 Table_Report 相关报告相关报告 传播文化业10 月合计166 款游戏获得版号，2025 年中国电影海外票房收入已超2024 年全年2025.10.25 传播文化业

2、AI 视频模型更新：Sora2 再升级，谷歌推出Veo 3.12025.10.18 传播文化业游戏市场热度延续，电影国庆档表现平淡2025.10.11 传播文化业中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，产品与渠道双轮驱动2025.10.10 传播文化业Sora2 正式发布，加快推动AI 视频发展2025.10.06 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 陈筱(分析师)021-38675863 S0880515040003 陈星光(分析师)021-23219104 S0880525040043 本报告导读：本报告导读：25Q3 传媒行业营收、利润同比实现快速增长，游戏板块传媒行业

3、营收、利润同比实现快速增长，游戏板块 25Q3 利润同比增长利润同比增长 111%，是传媒板块业绩高速增长的重要驱动是传媒板块业绩高速增长的重要驱动，板块板块获得获得主动型基金大幅加仓。主动型基金大幅加仓。投资要点：投资要点：Table_Summary 本周传媒（申万）指数下跌 0.06%，位居 31 个行业第 21 名，强于沪深 300（下跌 0.43%）、弱于深证成指（上涨 0.67%），创业板指（上涨 0.50%），上证指数（上涨 0.11%）、上证中小（上涨 0.32%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的万达电影、完美世界、恺英网络、芒果超

4、媒、神州泰岳、巨人网络、上海电影、时代出版、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、电魂网络。25Q3 传媒行业传媒行业营收、利润同比实现快速增长营收、利润同比实现快速增长，游戏板块景气度较，游戏板块景气度较高高。25Q3 传媒板块公司实现营收 1352.8 亿元，同比增长 8.6%，实现归母净利润 104 亿元，同比增长 43.7%，板块业绩实现快速增长。拆分来看，在 ST 华通、巨人网络、恺英网络、吉比特等白马公司优秀业绩带动下，25Q3 游戏子板块实现营业收入 330.2 亿元，同比增长 27.1%，归母净利润 58.8 亿元，同比增长 111%，是传媒板块业绩高速增长

5、的重要驱动。此外出版行业由于文化改制企业免征企业所得税政策延续，低基数下利润也实现同比正增长。25Q3 主动型基金大幅加仓高景气主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块，游戏成为基金配置度游戏板块，游戏成为基金配置传媒的主要持仓方向传媒的主要持仓方向。25Q3 基金大幅增持高景气度的游戏板块，其中 ST 华通、巨人网络、顺网科技、三七互娱、恺英网络、神州泰岳共 6 家游戏公司进入传媒基金增持股份数起前 10 名。目前游戏板块已经成为机构配置传媒的重点子板块，机构持仓前十的传媒个股中，仅有分众传媒、光线传媒、芒果超媒三家公司属于非游戏公司。风险提示。风险提示。消费者偏好变化，AI 应用进展不及预期。4

6、32506行业双周报行业双周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10 目录目录 1.25Q3 传媒行业归母净利润同比高增长，机构加仓游戏板块.3 1.1.25Q3 传媒行业归母净利润同比增长 43.7%，游戏板块景气度较高.3 1.2.25Q3 主动型基金大幅加仓高景气度游戏板块，游戏成为基金配置传媒的主要持仓方向.3 2.一周行业及公司要闻.4 2.1.AI/互联网.4 2.2.动漫游戏.5 3.传媒上市公司公告.5 4.行业主要数据更新.5 5.风险提示.9 0YQUyRpRwOnOqPsPoNqQoM9P9RaQtRrRmOqNfQrQoPjMnNpMbRqRoPwMtPqP