1、 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20252025 年年 1111 月月 0202 日日 环保及公用事业环保及公用事业 行业周报行业周报 推动西部地区算力设施布局，推动西部地区算力设施布局，前三季度可前三季度可再生能源装机再生能源装机 yoyyoy+47.7%+47.7%证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 3.5-2.2-1.6 绝对收益绝对收益 3.5

2、11.7 17.7 汪磊汪磊 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525050002 卢璇卢璇 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450525060004 相关报告相关报告 算力需求爆发，重视 AIDC 储能 2025-10-19 IMO 净零法案即将提交，绿色甲醇有望迎来快速发展 2025-09-28 反内卷，向外看拥抱全球生物航煤蓝海市场 2025-07-06 5 月用电量数据发布，虚拟电厂建设加速推进 2025-06-22 绿电直连政策发布，“源荷协同”更进一步 2025-06-08 行情回顾：行情回顾：10 月 17 日-10 月 31 日上证指数上涨 0.98%，创业

3、板指数上涨4.94%，公用事业指数上涨 0.68%，跑输上证综指 0.3pct,环保指数上涨 0.65%，跑输上证综指 0.33pct。市场信息跟踪：市场信息跟踪：1 1）电价跟踪：电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2025 年 11 月，江苏集中竞价交易成交电价355.95元/MWh,较标杆电价下浮8.96%,环比上升 4.45%。根据广东省电力交易中心数据，2025 年 10 月,广东省月度中长期交易综合价 372 元/MWh,较标杆电价下浮 4.86%,环比下降 0.08%。2 2）动力煤价格跟踪：动力煤价格跟踪：根据 iFind 数据，截至 2025/10/29，环渤海动力煤综合平

4、均价格（5500K）报收于 685 元/吨，较 2025/10/15 上涨 5 元/吨。国产煤方面，截至 2025/10/29，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于 685 元/吨，较 2025/10/15 上涨5 元/吨。3 3）天然气价格跟踪：天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至 2025/10/30，荷兰 TTF 天然气期货价格报收于 32 欧元/万亿瓦小时，较 2025/10/16下降 1.84%。根据 iFind 数据，中国 LNG 到岸价报收于 11 美元/百万英热，较 2025/10/16 上涨 0.68%。行业动态：行业动态：1）国家发改委：推动算力设施向西部绿

5、电富集区集群布局：一是优化建设布局，以规模化推动效率提升。二是推进资源节约集约利用。对新上算力项目严格实施节能审查和碳排放评价，鼓励各地区结合实际对新上项目提出更高要求。支持算力设施探索应用工业余冷等资源，加强算力设施余热回收利用。三是推进更多绿色技术创新应用。推广高效节能节水设备。因地制宜推动各类高效制冷散热技术，提高自然冷源利用率。2）国家能源局：前三季度全国可再生能源新增装机 3.10 亿千瓦 同比增长 47.7%；约占新增装机的 84.4%。其中，水电新增 716 万千瓦，风电新增 6109 万千瓦，太阳能发电（含光热）新增 2.40 亿千瓦，生物质发电新增 105 万千瓦。截至今年

6、9 月底，全国可再生能源装机达到 21.98 亿千瓦，同比增长 27.2%，约占我国电力总装机的 59.1%，其中，水电装机 4.43 亿千瓦，风电装机 5.82 亿千瓦，太阳能发电（含光热）装机 11.27 亿千瓦，生物质发电装机 0.47 亿千瓦。-10%0%10%20%30%40%2024-112025-032025-072025-10环保及公用事业环保及公用事业沪深沪深300300 998685652 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业周报行业周报/环保及公用事业环保及公用事业 3）国家发改委：“十五五”力争建成 100 个国家级零碳园区：全面建立碳排