1、2010203040506WUQUpQrQoPmQoPnRtNqPpO7N9RbRtRnNoMqNeRrQoPiNmMsRaQpPxOuOmRrMwMmOtR3 3/CONTENTS0102030405064 45A+H01图 A股各行业（申万）年初至今涨跌幅A股股年初至今涨跌幅沪深300+17.9%纺织服饰+11.1%服装家纺+8.6%纺织制造+7.9%年初至今（2025年1月1日至10月31日，下同）SW纺织服饰上涨11.1%，跑输沪深300 8.8pct，按年初至今涨跌幅由高到低位列31个行业中的第18位。剔除饰品影响，则SW服装家纺和SW纺织制造年初至今涨跌幅分别为+8.6%和+7.9

2、%，表现弱于大盘。剔除珠宝后，SW纺服行业中，制造板块年初至今涨幅居前的多有机器人领域拓宽逻辑（如富春染织、康隆达、南山智尚等），传统服饰与制造跑赢大盘的代表个股则是安正时尚、兴业科技、盛泰集团、水星家纺、罗莱生活、歌力思。年初至今SW港股纺织服饰上涨59.9%，但若剔除饰品（黄金），则服装家纺与纺织制造分别上涨13.7%和8.7%，均跑输大盘（恒生指数+29.1%）。显著跑赢大盘的港股制造和品牌为千百度、晶苑国际、中国动向、361度、都市丽人。图 港股各行业（申万）年初至今涨跌幅港股港股年初至今涨跌幅恒生指数+29.1%纺织服饰+59.9%服装家纺+13.7%纺织制造+8.7%资料来源：Wi

3、nd，国泰海通研究601年初至今美股可选消费中家电、零售、汽车等板块贡献主要涨幅，纺服表现疲弱，显著跑输大盘，其中轻奢类突出，Tapestry、Ralph Lauren、Canada Goose显著跑赢大盘，运动中除wolverine涨幅居前，Lululemon、Deckers、NIKE、VF等细分成长和大众运动个股均跑输大盘；欧洲个股中KERING、Burberry、H&M表现居前；日股ASICS较强。图 美股可选消费年初至今涨跌幅图 纺服海外重点个股年初至今涨跌幅16.3%25.1%20.7%19.9%8.6%8.0%-2.0%标普500美股WIND家电美股WIND可选消费零售美股WIND

4、汽车与零配件美股WIND消费者服务美股WIND耐用消费品美股WIND纺织服装资料来源：Wind，国泰海通研究7 781-902图 25年1-9月社零同比增4.5%，纺服同比增3.1%图 年初至今纺服零售增速排名第11位2025年1-9月国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计同比增长3.1%，低于社零大盘同比增速（4.5%）。在16个主要消费品行业中，服装鞋帽针纺织品类零售额同比增速居后。从单月趋势来看，年初至今纺服零售增速稳健，6-7月进一步承压，8月之后小幅上行。资料来源：Wind，国家统计局，国泰海通研究4.0%4.6%4.7%5.0%5.0%4.8%4.6%4.5%3.3%3.4%3.1%3.

5、3%3.1%2.9%2.9%3.1%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%社会消费品零售总额累计增速服装鞋帽针织品零售额累计增速925M9022025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09中国纺织品出口单月增速12.5%-25.3%16.5%3.4%-1.9%-1.6%0.6%1.5%6.4%纺织品出口累计增速12.5%-2.0%4.0%3.8%2.5%1.8%1.6%1.6%2.1%服装出口单月增速7.6%-28.4%9.3%-0.5%3.0%1.1%-0.5%-10.0%-8.0%服装出口累计

6、增速7.6%-6.9%-1.9%-1.5%-0.5%-0.2%-0.3%-1.7%-2.5%越南纺织品出口单月增速3.4%16.2%17.7%20.3%21.7%16.0%16.7%-4.5%9.4%纺织品出口累计增速3.4%8.8%11.8%14.0%15.6%15.7%15.9%12.3%12.0%鞋类出口单月增速2.7%20.8%12.0%27.2%7.5%-3.3%4.5%-3.9%9.0%鞋类出口累计增速2.7%10.2%10.8%15.2%13.4%10.0%9.1%7.3%7.4%表 1-9月中越纺服出口数据1-9月中国纺织品/服装累计出口金额同比分别+2.1%/-2.5%，越南