通信行业掘金中报业绩总结：盈利持续修复向好关注高成长与数字新基建-220831（42页）.pdf

1、证券研究报告 盈利持续修复向好，关注高成长与数字新基建分析师：邵艺开执业编号：S1130522080005DATE：2022年8月31日1VUX1UZY2UtRpN7N9RbRnPmMsQsQfQmMyRkPpPnP7NoPnNuOnNvNvPpPrN会议核心观点总体业绩稳中向好，疫情影响下板块出现分化。总体业绩稳中向好，疫情影响下板块出现分化。2022年上半年通信板块总体营收2773亿元，Y/Y 7.79%；归母净利润156亿元，Y/Y 33.19%。2022H1各板块营收同比增速主要集中在0%30%之间。云视讯（+23.21%）、光通信（+20.83%）、光模块及器件（+16.69%）、通

2、信设备（+14.92%）、通信元器件（+14.77%）增速位列前五。5G5G投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VRVR等细分领域投资机会。等细分领域投资机会。2022H1，我国电信5G投资完成898.8亿元，Y/Y 29.6%。22H1累计建成开通5G基站185.4万座，今年计划新增5G基站60万个。运营商ARPU触底回升，中国移动盈利指标继续保持全球领先水平。光通信市场景气度提升，关注在元宇宙建设催化下VR产业链的相关进展。“国资云国资云”与边缘云带来行业新机遇，建议关注运营商云生态伙伴投资机会。与边缘云带来行业新机遇，建

3、议关注运营商云生态伙伴投资机会。1）IaaS：三大运营商中报显示，三家公司H1云业务营收同比均超100%；2）IDC：板块总体存在低估值修复空间，重点关注“东数西算”政策导向下具备技术、服务优势的配件厂商与头部第三方IDC厂商；3）服务器：根据IDC，21-25年中国服务器市场复合增速12.5%，存在高端演进的机会。4）SaaS：国产化替代和云转型加速，云业务收入占比与利润水平有望快速提升。物联网物联网2222年上半年业绩验证感知连接层高增长，看好年上半年业绩验证感知连接层高增长，看好2222全年盈利能力持续提升。全年盈利能力持续提升。物联网当前主要受益环节仍为感知连接层，22Q2物联网行业营

4、收和净利润同比增速实现13.61%和54%。模组赛道马太效应显著，受益于物联网广连接特性，平台型模组龙头移远通信22H1业绩超预期，基于有效价格传导及供应链缺货缓解，智能控制器赛道盈利能力恢复。展望2022年，智控器及模组厂商有望受益于供应量影响削弱及下游场景需求增加，进一步提升盈利能力。风险提示：风险提示：运营商资本开支不及预期，5G产业链进展和5G商用进展不及预期；公有云业务发展放缓；物联网连接数增长不及预期，产业链发展滞后。会议观点提炼行业策略：行业策略：通信行业22年中报情况稳中向好，伴随5G投资转向需求驱动、“国资云”与边缘云带来云计算新机遇、业绩验证物联网感知连接层高增长，我们看好

5、物联网智控器、智能汽车、数字新基建板块下龙头公司的投资机遇。推荐组合：推荐组合：中国移动（运营商)、移远通信（物联网 模组），和而泰(智控器)，经纬恒润（智能驾驶），宝信软件（IDC）。行业观点：行业观点：通信板块总体业绩稳中向好，疫情影响下板块出现分化。2022年上半年通信板块总体营收2773亿元，同比增长7.79%；归母净利润156亿元，同比增长33.19%。2022H1各细分板块出现分化，营收同比增速主要集中在0%30%之间。云视讯、光通信、光模块及器件、通信设备、通信元器件发力。5G投资转向需求驱动，重点关注运营商、主设备商、光通信、VR等细分领域投资机会。22年上半年累计建成开通5G

6、基站185.4万座，今年计划新增5G基站60万个。运营商ARPU触底回升，中国移动盈利指标继续保持全球领先水平。光通信市场景气度提升，全球VR终端首破千万，生态和应用加速。上云率提升空间广阔，四大产业链投资机会值得关注。物联网22年上半年业绩验证感知连接层高增长，看好22全年盈利能力持续提升。通信行业上半年基本面向好，盈利增速亮眼 我们以中信通信行业和申万通信行业共我们以中信通信行业和申万通信行业共146146家公司为基础，做了适当新增和剔除，最终形成对家公司为基础，做了适当新增和剔除，最终形成对149149家家A A股通信上市公司股通信上市公司22H122H1业绩分析。业绩分析。新增网宿科技