联迪信息-战略聚焦国内优质客群强研发铸就长期成长动力-220830（16页）.pdf

1、 请阅读最后一页的重要声明！联迪信息(839790)/计算机/新股发行与上市定价报告/2022.8.30 战略聚焦战略聚焦国内优质客群，强研发铸就长期成长动力国内优质客群，强研发铸就长期成长动力 证券研究报告 合理区间：合理区间：6.336.33-7.67.60 0 元元 发行上市资料发行上市资料 发行价(元)8.00 发行市盈率 24.26 发行新股数(万股)1566.00 发行后总股本(万股)7896.70 分析师分析师 杨烨杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 分析师分析师 罗云扬罗云扬 SAC 证书编号：S0160522050002 财务指标财务指标 2021 年 销售

2、毛利率(%)32.82 销售净利率(%)13.12 ROE(%)14.23 营业收入增幅(%)1.99 净利润增幅(%)-9.27 资产负债率(%)13.85 流动比率 5.77 速动比率 3.73 每股经营性净现金流量 0.40 每股净资产（元/股）3.47 本报告本报告在任何在任何时候时候均均不构成不构成对对读者读者的的投资投资建议，建议，投资者投资者应应自主自主决策，决策，自自行行承担承担风险风险。核心观点 综合软件技术服务综合软件技术服务商商。公司成立以来专注于定制化软件信息技术服务，主要面向行业用户、信息系统集成商提供行业信息化解决方案，近 60%客户为公用事业行业企业。疫情造成短期

3、业绩扰动，2022 年上半年，国内市场开拓顺利，收入同比增长 19.4%，增速显著加快，日元汇率波动带来财务费用率上升，销售/管理费用率相对稳定，大力投入研发，力争形成长期成长驱动力。数字化进程不断推进，软件和信息技术服务需求旺盛数字化进程不断推进，软件和信息技术服务需求旺盛。软件技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业，国家政策积极推进软件技术服务产业发展，2016 年至今，信息技术服务收入持续快速增长，收入占比逐年增加。公司在软件定制领域深耕多年，拥有深厚行业 Know-how 积累，研发管理水平、质量管理能力及软件研发效率位于行业前列。未来聚焦国内核心业务，积淀

4、多年强化研发壁垒未来聚焦国内核心业务，积淀多年强化研发壁垒。公司发展重心转向为增长潜力更高的国内市场，聚焦有一定领域优势的公共事业行业，着重服务盈利性较高的优质大客户，2019-2021 年 1000 万销售收入及以上客户占比呈上升趋势。公司正持续优化开发模式，积淀自研成果，有望开启新一轮增长。2 2022022 年公司合理估值区间为年公司合理估值区间为 5 5-6 6 亿元。亿元。短期内公司利润受汇率变动影响较大，若后续公司国内收入占比持续提升，同时汇率变化相对稳定，则业绩有望实现快速增长。我们预计公司 2022-2024 年实现收入 2.5 亿元、2.8 亿元和 3.3 亿元，实现归母净利

5、润 0.21 亿元、0.31 亿元和 0.35 亿元，按照可比公司平均 PE 计算，并考虑汇率变动等不确定性，公司估值范围在 5-6 亿元之间。风险提示：风险提示：国内市场拓展不及预期，交付能力提升不及预期，汇率变动国内市场拓展不及预期，交付能力提升不及预期，汇率变动影响影响。盈利预测:Table_Forcast1 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万)226 231 250 285 327 收入增长率(%)-8.8 2.0 8.3 14.1 14.4 归母净利润(百万)33 30 21 31 35 净利润增长率(%)-30.0-9.3-30.9 49.

6、5 12.7 EPS(元/股)0.52 0.48 0.26 0.39 0.44 PE 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 ROE(%)16.3 13.7 8.7 11.5 11.4 PB 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 数据来源：wind 数据，财通证券研究所 新股发行与上市定价报告新股发行与上市定价报告 证券证券研究报告研究报告 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 内容目录内容目录 1.1.综合软件开发与信息综合软件开发与信息技术服务提供商技术服务提供商 .3 3 1.1.1.1.二十三年行业积淀，主营软件开发服务