【中邮证券】星宸科技（301536）-业绩稳定增长-251029（4页）.pdf

1、证券研究报告：电子|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级增增持持|维维持持个个股股表表现现2024-102025-012025-032025-062025-082025-10-12%-2%8%18%28%38%48%58%68%78%88%星宸科技电子资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）59.22总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）4.22/1.87总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）250/11152 周周内内最最高高/最最低低价价91.18/42.00资资产产负负债债率率(%)3

2、1.0%市市盈盈率率95.52第第一一大大股股东东SigmaStar TechnologyInc.研研究究所所分析师:万玮SAC 登记编号:S1340525030001Email:分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:星星宸宸科科技技(3 30 01 15 53 36 6)业业绩绩稳稳定定增增长长l事事件件公司发布 2025 年三季报，前三季度实现营业收入 21.66 亿元，同比增长 19.50%；归母净利润 2.02 亿元，同比增长 3.03%。l投投资资要要点点业业绩绩稳稳定定增增长长。公司前三季度实现营业收入 21.66 亿元，同比增长 19.50%，三

3、大业务均实现双位数的同比增长，其中智能物联增速最快，智能车载增速次之，智能安防增速相对稳健，细分来看增速最快的是智能机器人，上半年已出货 550 万颗，Q3 环比保持双位数增长，持续带来可观的收入贡献；综合毛利率 33.42%，逐步向好，主要系中高端芯片比例提升，海外销售增长态势良好，主业竞争格局趋于稳定，价格适当调整；归母净利润 2.02 亿元，同比增长3.03%。打打造造“感感知知+计计算算+连连接接”车车载载一一体体化化解解决决方方案案。感知方面包括舱内外视觉感知及 3D 感知，其中舱内外视觉感知主要为 CMS/DMS/OMS等应用，3D 感知为车载主激光雷达的应用；计算方面为辅助驾驶，

4、目前主要适用于 L0-L2 级的前视一体机、行泊域控方案；连接方面是基于收购的富芮坤，带来车载蓝牙芯片的收入贡献。公司在一台车上可以提供多颗乃至数十颗芯片，未来每台车芯片销售金额可达数十美元，大幅提升车载业务线的收入空间。l投投资资建建议议：我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027 年 营 业 收 入 分 别 为29.3/35.3/42.0 亿元，归母净利润分别为 3.0/4.3/5.5 亿元，维持“增持”评级。l风风险险提提示示：市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02

5、 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E营业收入（百万元）2354293235314196增长率(%)16.4924.6020.4318.82EBITDA（百万元）328.01468.71619.64756.19归属母公司净利润（百万元）256.26302.42432.87546.99增长率(%)25.1818.0143.1426.36EPS(元/股)0.610.721.031.30市盈率（P/E）97.4682.5857.6945.66市净率（P/B）8.417.666.856.04EV/EBITDA104.1852.4838

6、.9731.19资料来源：公司公告，中邮证券研究所发布时间：2025-10-29请务必阅读正文之后的免责条款部分2table_FinchinaDetail财财务务报报表表和和主主要要财财务务比比率率财财务务报报表表(百百万万元元)2024A2025E2026E2027E主主要要财财务务比比率率2024A2025E2026E2027E利利润润表表成成长长能能力力营营业业收收入入2354293235314196营业收入16.5%24.6%20.4%18.8%营业成本1511194623322749营业利润27.4%13.9%43.8%26.8%税金及附加11131619归属于母公司净利润25.2%