【国盛证券】家用电器行业专题研究：望圆科技：泳池清洁机器人龙头，有望进入快速增长通道-251029（16页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题研究 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 家用电器家用电器 望圆科技：泳池清洁机器人龙头，有望进入快速增长通道望圆科技：泳池清洁机器人龙头，有望进入快速增长通道 公司介绍：泳池清洁机器人龙头，产品矩阵丰富公司介绍：泳池清洁机器人龙头，产品矩阵丰富 公司为泳池清洁机器人龙头，于 2005 年成立，拥有全面的泳池清洁机器人产品组合，主要通过电商平台向以欧美为主的终端消费者销售 WYBOT及 Winny Pool Cleaner 两大自有品牌产品，同时开拓第三方商家销售。此外还以 ODM 方式为全球泳池设备品牌（如 Bestway、CAS

2、H 及 Productos QP）销售委托产品，近年来自有品牌占比提升迅速，带动收入结构有所优化。公司股权结构高度集中，管理人员深耕行业经验丰富。2024/2025H1实现营收 5.4/3.8 亿元，同比增长 43.8%/41.6%，实现归母净利润 0.7/0.6亿元，同比增长 15.9%/24.9%。行业情况：行业情况：市场市场规模达规模达 25 亿美元，成长潜力足，行业格局集中亿美元，成长潜力足，行业格局集中 泳池清洁机器人 2024 年全球规模约 25 亿美元/450 万台，成长空间较大。得益于产品可靠性提升与技术能力的持续进步，加之机器替人等需求提升，带动了泳池清洁机器人的市场渗透率提

3、高，并推升了产品价格，2024年全球泳池清洁机器人市场规模 24.8 亿美元，2019 至 2024 年 CAGR 达15.7%。随技术进步、新市场增长、娱乐方式大众化，泳池清洁机器人渗透率仍具提升空间，预计 2029 年市场规模将进一步扩大至 42.1 亿美元，2024 至 2029 年 CAGR 为 11.1%。行业格局高度集中，以 2024 年自制产品的出货量计，前五大具备制造能力的企业占据约 74.9%的市场份额。公司市占率达 9.2%，排名全球第三。公司竞争力：技术公司竞争力：技术+制造为基，全渠道持续拓展制造为基，全渠道持续拓展 1）领先的技术研发实力与全面的产品组合。考虑到传统传

4、感器应用有限，泳池机器人研发难度较大，公司自主开发泳池清洁机器人所有核心技术，率先实现无缆、轻量化及 AI 驱动三代产品迭代，同时持续高研发投入巩固技术护城河。同时公司打造了入门级至高端先锋级的完善的产品矩阵。2）强制造能力保障订单快速响应与成本控制，利于性价比产品打造。公司2024 年天津设计年产量约为 65 万台，未来计划新设生产基地，进一步提升年产能至 200 万台，预计 2027 年竣工并开始运营。3）全渠道布局+双品牌协同。公司线上已进驻 Amazon、Shopify、Walmart 等主流平台，2024年线上收入占比 65.3%，线下通过第三方商家销售（主要包括泳池设备专业零售连锁

5、店、购物中心和超市），同时以 ODM 方式为世界知名泳池设备品牌（如 Bestway、CASH 及 Productos QP）销售委托产品，双品牌协同策略成效显著，WYBOT 定位高端；Winny Pool Cleaner 主打性价比，渗透中低端市场。风险提示：风险提示：技术开发与市场接受度的不确定性风险、汇率波动风险、贸易环境波动风险。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 徐程颖徐程颖 执业证书编号：S0680521080001 邮箱： 分析师分析师 鲍秋宇鲍秋宇 执业证书编号：S0680524080003 邮箱： 相关研究相关研究 1、家用电器：乐摩吧：共享按摩服务

6、提供商，市场份额领先 2025-08-31 2、家用电器：奥克斯电气：空调行业领军者，核心竞争力驱动持续增长 2025-08-07 3、家用电器：优选渗透率、市占率逻辑的外销标的，内销把握红利和利基消费品 2025-07-29 -10%-2%6%14%22%30%2024-102025-022025-062025-10家用电器沪深3002025 10 29年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、望圆科技：泳池清洁机器人龙头，国内自制出货量第一.3 1.1、公司介绍：泳池清洁机器人龙头，产品矩阵丰富.3 1.2、财务分