1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1/2828 Table_Page 投资策略周报|纺织服饰 证券研究报告 纺织服饰行业纺织服饰行业 纺纺织织服服装装与与轻轻工行工行业业数数据据周周报报 10.20-10.24 核心观核心观点：点：纺织服装行业周观点纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，短期建议关注，Q3 业绩有望超预期的百隆东方、开润股份、鲁泰 A，中期建议关注，受益羊毛价格大涨，库存升值，且下游订单回暖的新澳股份，受益 VC 反内卷价格上涨，业绩有望改善的孚日股份，长期建议关注板块内龙头公司，对等关税对龙头公司影响有限，行业集中度有望进一步提升，看好其长期业绩有望保持稳健

2、增长，包括晶苑国际、伟星股份、华利集团、申洲国际、健盛集团等。下游服装家纺板块，首先，建议关注 Q3 业绩有望超预期的家纺龙头水星家纺等，其次，建议关注传统主业回暖，新消费业务高增长且未来发展空间大的锦泓集团（IP 授权及云锦高端工艺品）和海澜之家（京东奥莱服饰鞋包折扣零售）。轻工制造行业周观点轻工制造行业周观点。（1）家居：前期消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面持续好转。（2）造纸预计受益于反内卷，双十一有望拉动备货。（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口虽然短期估值受地缘政治影响，但长期具备成长性。（5）部分新

3、兴消费赛道景气度高，龙头存在先发优势。建议关注康耐特光学、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金等。纺服轻工行业行情回纺服轻工行业行情回顾顾。根据 Wind 统计，本期（10.20-10.24）上敃指数上涨 2.87%，创业板综上涨 5.96%，纺织服饰 SW 上涨 1.39%，在31 个一级行业排名第 26；轻工制造 SW 上涨 3.21%，在 31 个一级行业排名第 16。纺织服装行业数据跟纺织服装行业数据跟踪踪。根据 Wind，25 年 9 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比+4.7%；25 年 9 月棉袜出口金额 2.17 亿美元，

4、同比+0.5%；25 年 1-8 月产业用纺织品行业规模以上企业的营收同比+1.6%，利润同比-1.7%；营业利润率为 3.7%，同比-0.1%；25 年 9 月中国拉链出口金额 1.36 亿美元，同比+4.1%；25 年 9 月瑞士手表对中国出口金额同比+17.8%。轻工制造行业数据跟轻工制造行业数据跟踪。踪。根据卓创资讯，截至 10 月 24 日，针叶浆、阔叶浆价格分别周环比持平/-0.27%；废黄板纸价格周环比+1.98%；双胶/双铜纸价格分别周环比-0.13%/-0.83%，箱板纸价格周环比+1.50%,瓦楞纸价格周环比+2.76%；包装方面，铝价、马口铁价格分别周环比+0.81%/持

5、平。风险提示。风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。行行业评业评级级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2025-10-26 相相对市对市场表现场表现 分析师：糜韩杰 SAC 执敃号：S0260516020001 SFC CE No.BPH764 021-38003650 分析师：曹倩雯 SAC 执敃号：S0260520110002 021-38003621 分析师：左琴琴 SAC 执敃号：S0260521050001 SFC CE No.BSE791 021-38003540 分析师：李悦瑜 SAC 执敃号

6、：S0260524120002 021-38003784 分析师：董建芳 SAC 执敃号：S0260525060002 请注意，曹倩雯,李悦瑜,董建芳并非香港敃券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。纺织服饰行业年三季报前瞻：纺织制造业绩略有分化，服装家纺业绩有所反弹-10%-4%2%8%14%20%10/2401/2503/2506/2508/2510/25纺织服饰沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2/2828 Table_PageText 投资策略周报|纺织服饰 重点公司估值和财务重点公司估值和财务分析分析表表 股票简称股票简称 股票代码股