中国汽车行业：特斯拉Cybertruck全解析跨时代电动皮卡-220828（20页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)研究报告 Research Report 28 Aug 2022 中国汽车中国汽车

2、China Autos 特斯拉 Cybertruck 全解析：跨时代电动皮卡 Full Analysis of Tesla Cybertruck:Cross Era Electric Pickup Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 比亚迪 Outperform 继峰股份 Outperform 长安汽车 Outperform 岱美股份 Outperform 赛力斯 Outperform 银轮股份 Outperform 福耀玻璃 Outperform 精锻科技 Outperform 拓普集团 Outperform 浙江仙通 Outperform 德赛西威 Outperform

3、宁波高发 Outperform 华域汽车 Outperform 星宇股份 Outperform 伯特利 Outperform 江淮汽车 Outperform 华阳集团 Outperform 科博达 Outperform 均胜电子 Outperform 广汇汽车 Outperform 新泉股份 Outperform 爱柯迪 Outperform 资料来源：Factset,HTI Related Reports 特斯拉 V4 超充探讨（Discussion on Tesla Supercharging V4）(20 Aug 2022)(Please see APPENDIX 1 for Engli

4、sh summary)1.Cybertruck：特斯拉全新电动皮卡：特斯拉全新电动皮卡 Tesla Cybertruck 是特斯拉研发即将上市的纯电动皮卡。发布会上共公布了三个型号，其中三电机四驱版百公里加速突破 3s，达到2.9s，续航达 804KM。相比同类提速性能更好、续航更长。2.Cybertruck 独特黑科技之一：独特黑科技之一：30X 冷轧不锈钢冷轧不锈钢 Cybertruck 采用特斯拉自研的 30X 冷轧不锈钢材质，硬度相比普通铝合金更硬。由于材料过硬，特斯拉选择采用楔形设计完成整车模型设计。3.Cybertruck 独特黑科技之二：车顶光伏独特黑科技之二：车顶光伏 车顶光伏

5、的一个重要作用是维持电池低温管理，整车热管理系统所需耗电，显著改善车辆长时间停止所导致的锂电池掉电现象。我们认为，随着 topcon 光伏以及其他种类光伏的转换率不断提升，车顶光伏将成为新能源车一个重要的备用能量来源。4.Cybertruck 强大牵引力：高达强大牵引力：高达 14000 磅磅 作为皮卡，牵引场景具有较大需求，Cypertruck 具有高达 14,000 磅的牵引能力，可轻松应对大部分牵引场景牵引力，且牵引力大于福特经典皮卡 F 系列，在同类中处于优秀水平。5.Cybertruck 美国市场空间：投产后有望受益于北美渗透率快速提美国市场空间：投产后有望受益于北美渗透率快速提升升

6、:我们假设 cybertruck 的渗透率 20%计算市场空间，以标配版 4.99 万美元计算单车价格，在 20%的渗透率下，仅北美市场空间就接近300 亿美元，折合人民币超 2000 亿。6.Cybertruck 中国市场：各地政策渐松绑，高端皮卡市场方兴未艾中国市场：各地政策渐松绑，高端皮卡市场方兴未艾 皮卡在国内不流行的原因主要有两点：1.进城问题，2.汽车登记注册问题。这两点随着各地政策的逐渐松绑而逐步放开，皮卡车或将迎来机遇。从结构上看，中国皮卡销量偏向低端皮卡，售价在 5-20 万之间，且普遍为燃油车，电动皮卡尚待放量，中国皮卡市场的电动化、高端化仍未开始。我们看好 Cybertr