长安汽车-公司深度报告：深蓝+阿维塔+LUMIN开启长安智能电动元年-220825（38页）.pdf

1、 长安汽车：深蓝+阿维塔+LUMIN，开启长安智能电动元年 Table_CoverStock 长安汽车(000625)公司深度报告 Table_ReportDate2022 年 08 月 09 日 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 曹子杰 汽车行业研究助理 S1500522060001 S1500122070013 13816900611 13522702936 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 公司深度报告 长安汽车长安汽车(000625)(000625)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 资料来源：万得，信达证券研发中心 公司主要数据 收盘价（

2、元）15.17 52 周内股价波动区间(元)22.35-9.05 最近一月涨跌幅()-17.28 总股本(亿股)99.22 流通 A 股比例()76.63 总市值(亿元)1505 资料来源：信达证券研发中心 资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 长安汽车长安汽车:深蓝深蓝+阿维塔阿维塔+LUMIN+LUMIN，开启长安智能，开启长安智能电动元年电动元年 2022 年 08 月 25 日 报告内容摘要报告内容摘要:第三次创业拥抱电动智能化，业绩迎来第三次创

3、业拥抱电动智能化，业绩迎来向上拐点向上拐点。长安于 2017 年起陆续发布“香格里拉计划”、“北斗天枢计划”、蓝鲸动力开启电动智能化转型。受汽车行业下行、自主品牌转型投入、合资品牌销量下滑拖累，2019年公司业绩触底，2020-2021 年公司业绩企稳回升，伴随长安自主品牌持续发力+铜铝等大宗商品价格显著回落，公司业绩预告披露 2022H1 净利润同比增长 189%-259%，我们认为公司业绩低点已过，将持续迎来反转我们认为公司业绩低点已过，将持续迎来反转。“香格里拉计划”“香格里拉计划”+“+“北斗天枢计划北斗天枢计划”+”+蓝鲸动力，共筑科技护城河蓝鲸动力，共筑科技护城河。公司于 2017

4、 年实施“香格里拉计划”，计划投入 1000 亿+万名研发人员全面转型电动化，至 2025 年分三个阶段向全市场推出 24 款新产品，累计销量突破 400 万辆；2018 年实施“北斗天枢计划”，全面转型汽车智能化，计划打造 5000 人的开发团队；2022 年 3 月搭载蓝鲸动力系统的首款车型UNI-K iDD 上市，具备全温域、全速域、全场域、全时域的特点，蓝鲸动力系统相关车型性价比高，产品性能亦不亚于其他厂商的动力系统。长安深蓝长安深蓝+阿维塔阿维塔+LUMINLUMIN，开启电动品牌元年，开启电动品牌元年。1 1）深蓝）深蓝 S SL03L03：7 月 25 日深蓝 SL03 正式发布

5、四个版本车型，分别是 1200 增程版、515 纯电版、705纯电版、730 氢电版，纯电及增程版售价 16.7 至 21.6 万元，氢电版售价70 万元，凭借着炫酷科技外形+极致性价比配置+增程式缓解里程焦虑，深蓝 SL03 赢得了广大消费者的喜爱，8 月起正式交付，我们预计稳态年销量有望达到 15-20 万台。长安深蓝目前规划 5 款产品，计划每年推出1-2 款新车，公司预计到 2025 年深蓝品牌销量达 60 万辆。2 2）阿维塔）阿维塔 1 11 1：8 月 8 日阿维塔 11 正式发布了三款纯电车型，售价分别为 35、37、41 万元，阿维塔 11 作为长安、华为、宁德时代共同打造的

6、 CHN 平台旗下首款轿跑，智能化配置丰富，能让消费者感受到独特的情感化体验，此外阿维塔 11 将通过自建高端独立门店+华为智选销售，截止至 8 月 25 日订单突破 2 万辆，我们预计 12 月正式开始交付，长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上。阿维塔在重庆长安鱼嘴基地的智能柔性生产线最高能实现35 万辆的年产能，公司规划至 2025 年前推出 4 款全新车型，并且力争每款车型市占率均达到细分市场前三。3 3）LUMINLUMIN：作为国民级精品纯电微车，上市伊始就受到强烈追捧，根据车主之家数据，5-7 月 LUMIN 的销量分别为 160、1707、7412 台，随着产量逐渐增加，对标五菱