计算机行业EDA系列报告：我们为什么看好EDA软件的国产机遇？-220826（25页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022022 2年年0 08 8月月2 26 6日日EDA系列报告之（系列报告之（2）我们我们为什么看好为什么看好EDAEDA软件的国产机遇？软件的国产机遇？证券分析师：熊莉S0980519030002行业研究行业研究 深度报告深度报告 投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）联系人：黄浩峻请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资摘要投资摘要n 我们为什么看好EDA软件的国产机遇？我们于2021年7月外发EDA系列报告第一篇EDA 行业报告：从华大九天看国产 EDA的“逆风而上”全面介绍了EDA行业的发

2、展历程、市场空间、技术路径等，同时也系统性复盘了海外EDA行业的发展史以及三巨头的核心优势，比较了当前国内EDA的发展情况及竞争格局。本篇报告作为EDA系列报告的第二篇，我们将系统性梳理我们为什么看好EDA软件的国产机遇的核心原因，以及重申EDA软件赛道的投资价值。n 国产EDA公司具有极强的稀缺性。定位上游刚需工具：随着芯片的复杂程度和集成度上升、产业分工以及设计成本攀升等背景下，EDA成为集成电路上游的必备自动化工具，贯穿于IC设计、制造、封测等环节。4）商业模式优质：EDA软件的收费模式主要以定期授权费为主，因此EDA工具供应商的营收连续性较高、抗周期性强。n 水大鱼大，下游需求+国产替

3、代，EDA赛道具有极佳的成长确定性。（2）下游需求快速增加：中国芯片设计公司数量快速增加，规模快速增大，21年年销售过亿的中国芯片设计公司数量比去年同期增长42%，因此对EDA软件工具的需求快速增长。（3）当前国产化率极低：当前EDA市场集中度较高，海外三巨头市占率超八成。EDA是当前半导体产业上游的核心卡脖子环节之一，国产替代正当时。（5）研发及生态壁垒极高：海外巨头每年研发费用率35-40%，显著超过其他类工业软件，以及产品和生态的捆绑，使得EDA行业进入壁垒极高。在政策引导+大客户协同研发的大背景下，国产EDA公司迎来千载难逢的发展机遇。n 投资建议：重视EDA国产替代的稀缺性与确定性。

4、风险提示：国家的产业扶持政策发生重大变化；国际贸易摩擦加剧，海外经营风险增加；全球市场竞争加剧带来的经营不确定性。aVuYfWaXvXhUrZdU9PbP6MmOoOnPpNlOmMuMjMtRyRaQrQoOuOrNoPNZoMvM请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容如何理解国产EDA标的稀缺性？0101如何看待EDA赛道的成长确定性？0202重视EDA国产替代的稀缺性与确定性0303目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1、如何理解国产EDA标的稀缺性？请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容（1 1）EDAEDA的产业定位，上游刚需的软件工具的产业定位，上游刚需

5、的软件工具n EDA工具是集成电路行业的必备工具，贯穿于IC设计、制造、封测等环节：n 复杂度上升：单个芯片内部的晶体管数量在“摩尔定律”的推动下每18个月翻一倍，如今5nm的芯片可以容纳125亿个晶体管，未来的3nm芯片将容纳近160亿个晶体管；n 产业分工：集成电路产业转向分工模式，从IDM模式转变成“Fabless+Foundry+OSAT”的模式；n 设计成本攀升：集成电路设计成本从28nm的5130万美元跃升至7nm芯片的2.98亿美元，5nm芯片的5.42亿美元。资料来源：概伦电子招股书、国信证券经济研究所整理EDAEDA软件在软件在集成电路行业产业链集成电路行业产业链中的位置中的

6、位置资料来源：IBS、国信证券经济研究所整理不同制程芯片的开发成本及构成不同制程芯片的开发成本及构成请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容（2 2）商业模式以固定期限授权为主，收入连续性较好）商业模式以固定期限授权为主，收入连续性较好n EDA软件的商业模式以1-3年的固定期限授权为主，收入连续性较好。EDA厂商与客户签署期间授权合同，向客户出售EDA相关软件的有限期授权租赁服务，一般合约期为2-3年。根据华大九天的招股书显示，公司的EDA软件盈利模式为授权模式，即公司向客户销售指定版本的软件，并收取合同约定期间的授权费。根据授权期间的不同，又可分为永久期限授权和固定期限授权。客户根据自