【研报】传媒行业：震荡行情下绩优股价值显现继续推荐游戏视频龙头-20200719[16页].pdf

1、 请请务必阅读务必阅读正文之后的信息披正文之后的信息披露和露和重要声明重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 传媒行业传媒行业 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 19A 19A 20E20E 评级评级 吉比特 11.26 15.36 审慎增持 三七互娱 1.00 1.24 审慎增持 芒果超媒 0.65 0.85 审慎增持 分众传媒 0.13 0.12 审慎增持 完美世界 1.16 1.85 审慎增持 每日互动 0.25 0.44 审慎增持 relatedReportrelat

2、edReport 相关报告相关报告 分析师： 丁婉贝 S0190515020001 刘跃 S0190517090001 李阳 S0190518080004 assAuthor 投资要点投资要点 本周申万传媒行本周申万传媒行业业下跌下跌 6 6.54.54% %，表表现现弱弱于于沪深沪深 300300（- -4.394.39% %），），弱弱于创业板于创业板 （- -4.184.18% %）。）。本周传媒在所有板块中排名第 22 位。子板块中，大众出版板块 表现较为稳定，其他板块出现调整。SW 传媒中涨幅居前的是中文在线、*ST 聚力、紫光学大、*ST 中南、恺英网络；跌幅居前的是凯撒文化、*S

3、T 中昌、 华扬联众、游族网络、佳云科技。 重点数据跟踪：重点数据跟踪：1）本周共有 56 个新游戏版号获批。其中腾讯的最强魔斗 士、雷霆的剑开仙门、三七互娱的龙骑觉醒以及四三九九的校 尉笔记在本周获得版号。据我们统计，2018 年版号恢复后，2019 年初至 2020 年 7 月 19 日实际审批 52 批，一共 2251 款游戏。其中 2020 年至今共审 批 14 批，一共 732 款游戏。2）本周行业整体综艺播放数量减少，芒果、腾 讯、爱奇艺均有上线新综艺。芒果 TV 表现稳定，自制综艺本周进入 TOP50 名 的综艺 13 部， 5 部进入了 TOP10，乘风破浪的姐姐表依然强势，高

4、居全 网第一；爱奇艺主要自制综艺 4 部，整体表现和上周相似；腾讯视频本周主 要综艺 5 部，其中新上新明日之子乐团季以及超新星运动会第三季， 播出反响不错，未来有待进一步观察；优酷本周有 5 部自制综艺，新上线综 艺这！就是街舞表现较为强势；从四大视频网站综艺招商情况来看，芒 果 TV 的综艺优势仍领跑市场。3）从剧集来看，爱奇艺本周表现最为优异， 有 12 部剧集进入 TOP20，腾讯本周也有 9 部而芒果 TV 本周仅有 2 部剧集进 入 TOP20，并且没有 1 部进入 TOP10；优酷本周表现提升，有 9 部进入榜。从 剧集招商来看，爱奇艺仍有优势领跑市场。 投资建议：投资建议：行情

5、行情步入步入震荡震荡期期，握紧核心资产，握紧核心资产，建议重点把握有业绩的游戏、建议重点把握有业绩的游戏、 视频、电商产业链公司，关注广告媒体。视频、电商产业链公司，关注广告媒体。 游戏板块游戏板块：1Q20 移动游戏行业收入同比+46.26%，我们预计 Q2 移动游戏行业 有望延续超 30%增长。中国自主研发游戏海外市场销售收入环比增长也达到 31.19%。短期来看游戏行业迎来产品周期驱动暑期旺季，游戏出海+买量驱动 精品研发+发行格局改善将成为中期投资主线， 而云游戏有望成为游戏龙头公 司长期发展主线。重点推荐研发型龙头【完美世界】、重点推荐研发型龙头【完美世界】、【三七互娱三七互娱】、【

6、吉【吉 比特】和【世比特】和【世纪华通】，以及港股纪华通】，以及港股【心动公司】。关注切入字节跳动游戏【心动公司】。关注切入字节跳动游戏体体 系的【系的【凯凯撒撒文化】。文化】。 视频板块：视频板块：我们保持当前长视频格局两大两小的格局判断，【芒果超媒】【芒果超媒】仍 然具备流量增长潜力，保持对 2020 年芒果 TV 电视剧和 KOL 生态有望超预期 的判断，维持重点推荐。1）公司综艺核心地位继续稳固， 乘风破浪的姐姐 实现用户破圈，下半年综艺产品线值得期待。2）2020 年芒果 TV 电视剧发力 显著，Q1 剧集播放量同比翻倍，后续储备作品可期。 电商产业链：电商产业链：随着物流等逐步恢复