半导体设备零部件：小而美子赛道组成数百亿美元市场国产化尚有大空间-220819（46页）.pdf

1、 行业行业报告报告|行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体半导体 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 08 月月 19 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 资料来源：聚源数据 相关报告相关报告 1 半导体-行业研究周报:海外半导体中报解读，汽车板块相关业务高景气 2022-08-08 2 半导体-行业研究周报:半导体 2Q22基金持仓降至 2Q20 水位，三季度有望迎来传统旺季 2022-07-31 3 半导体-行业研

2、究周报:把握新能源需求旺盛+新品发布升级迭代两大主线 2022-07-24 行业走势图行业走势图 半导体设备零部件：小而美子赛道组成数百亿美元市半导体设备零部件：小而美子赛道组成数百亿美元市场，国产化尚有大空间场，国产化尚有大空间 1.半导体设备零部件细分种类多，在半导体设备中价值占比高半导体设备零部件细分种类多，在半导体设备中价值占比高 1）从产业链上来看，半导体设备零部件处于偏上游的位置。）从产业链上来看，半导体设备零部件处于偏上游的位置。按照各类零部件在设备上的不同功能，可其大致分为机械加工件类、物料传送类、电气类、真空类、气液输送类、光学类、热管理类等。2）半导体设备零部件是半导体设备

3、厂商最主要的营业成本来源，）半导体设备零部件是半导体设备厂商最主要的营业成本来源，在半导体设备厂商营业成本中占 90%左右，我们测算占半导体设备总价值量 50%左右。2.半导体设备零部件行业中国外厂商占据头部地位，国产化空间大半导体设备零部件行业中国外厂商占据头部地位，国产化空间大 1）半导体零部件行业中国外厂商占据头部位置，国产率整体较低。）半导体零部件行业中国外厂商占据头部位置，国产率整体较低。根据芯谋研究，目前石英、喷淋头、边缘环等零部件国产化率达到 10%以上，射频发生器、MFC、机械臂等零部件的国产化率在 1%-5%，而阀门、静电卡盘、测量仪表等零部件的国产化率不足 1%。2）我们预

4、测我们预测半导体设备零部件的全球市场规模可达数百亿美元，中国大陆半导体设备零部件的全球市场规模可达数百亿美元，中国大陆超百亿美元。超百亿美元。我们预测中国大陆半导体设备零部件市场 2022 年预期规模为145 亿美元，2030 年预期市场规模约为 180 亿美元。3.半导体产能向国内转移，国内厂商“横向”发展系机遇所在半导体产能向国内转移，国内厂商“横向”发展系机遇所在 1）半导体行业高景气，产能不断向国内转移。）半导体行业高景气，产能不断向国内转移。2）复盘海外龙头公司成长路径。）复盘海外龙头公司成长路径。1）从短期看：在单一赛道夯实产品竞争力，是后续发展的基础；2）从中期看：横向拓展产品种

5、类、纵向（部分）开拓下游应用是持续发展的两条路径，通过业务版图扩张，公司业绩天花板得以重塑；3）从长期看：“横+纵”向协同发力是持续成长的源动力。3）横或纵向拓展业务版图是国内公司发展的必经之路。）横或纵向拓展业务版图是国内公司发展的必经之路。从国内公司现状来看，国内公司目前大多数仍处于发展的第一阶段，业务较为单一且整体体量较小，因此短期内借国产替代的东风提升拳头产品核心竞争力是第一要务；长期来看，横/纵（部分）向拓展业务版图是发展的必经之路。4）横向拓展以发挥国产商家后发优势。）横向拓展以发挥国产商家后发优势。海外厂商先发优势明显，Know how经验积累十分重要，国内公司很难能够在后发的情

6、况下做成某一产品的绝对龙头，同时仅有部分赛道公司可实现由下而上的纵向拓展。我们认为横向拓展业务品类是国内设备零部件公司发展的必要途径，充分发挥后发优势。4.投资建议投资建议 随着半导体行业不断向中国大陆转移，国内半导体设备零部件厂商迎来新随着半导体行业不断向中国大陆转移，国内半导体设备零部件厂商迎来新机遇。我们看好国内厂商在单一赛道夯实产品竞争力后，拓张业务版图，机遇。我们看好国内厂商在单一赛道夯实产品竞争力后，拓张业务版图，重塑业绩天花板。建议关注：重塑业绩天花板。建议关注：（1）正帆科技：）正帆科技：工艺介质系统先行者，装备+材料+服务打造核心竞争力（2）江丰电子：）江丰电子：靶材国产替代