【研报】纺织服装行业：短视频直播电商主题进一步扩散板块整体估值正借势逐步修复-20200119[24页].pdf

1、证券研究报告行业研究纺织服装 纺织服装行业 1 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 短视频直播电商主题进一步扩散，板块整体短视频直播电商主题进一步扩散，板块整体 估值正借势逐步修复估值正借势逐步修复 增持（维持） 投资要点投资要点 本周热点：短视频直播电商主题进一步扩散。本周热点：短视频直播电商主题进一步扩散。 周五，星期六从涨停板 30 分钟内放巨量下跌超 6%，从这个角度来看，似乎对 短视频直播电商主题将形成一定压制。 但我们同时也观察到， 正如我们持续提示的， 市场将沿着整个产业链各环节寻找单环节优秀的企业，并考量是否

2、能延伸至完整的 短视频直播电商业务链条，从而获得快速增长。新文化与美腕（李佳琦经纪公司） 的合作、创源文化与立昂技术对于该主题的跟进，都说明该主题仍在持续扩散，上 述标的单周分别上涨 23%/26%/46%。 回到板块内，在公司公告对子公司礼尚信息的借款方案后，市场对于礼尚信息 未来前景的信心催化了连续 3 个涨停。我们认为星期六的市值与壹网壹创的估值仍 将对安正时尚与御家汇的市值形成正面催化，朗姿股份作为横跨代运营与医美两大 领域的标的也值得关注。 市场对于主题的热情带动整体估值抬升， 对于成长确定性较强的制造龙头也应重点市场对于主题的热情带动整体估值抬升， 对于成长确定性较强的制造龙头也应

3、重点 关注关注 【青松股份】【青松股份】子公司诺斯贝尔是中国第一大化妆品领域 ODM 企业，18 年/19 年/20 年承诺业绩分别不低于 2 亿/2.4 亿/2.88 亿，19 年业绩预告为 4.46 亿4.9 亿，对应 72 亿市值，市盈率为 14.7X16.1X，作为美妆这一增长最快消费品细分行业的代工 龙头，估值仍有向上空间。 【健盛集团】【健盛集团】公司 19 年末发布三年发展战略规划纲要，产能方面计划未来三年投 资 5 亿元在越南清化工厂新增袜机 2000 台、在越南兴安工厂新增无缝织机 330 台， 考虑到公司在越南产能及研发方面的积极投入，我们预计 19/20/21 年收入同增

4、 16%/19%/19%至 18.3 亿/21.7 亿/25.8 亿元， 净利润上调至 2.65 亿/3.22 亿/3.91 亿元， 对应 PE18/15/12X， “买入”评级。 贸易环境的边际改善也有望催化棉纺龙头的业绩与估值上行，推荐天虹纺织、 华孚时尚、百隆东方。 进入进入 2020 年一月份，估值切换的思路同样是关注重点年一月份，估值切换的思路同样是关注重点。建议关注南极电商、比音。建议关注南极电商、比音 勒芬、开润股份勒芬、开润股份 继续提示以下投资主线：继续提示以下投资主线： 1、以体育服饰为代表的大众消费品龙头竞争优势带来的集聚效应，首推安踏体育、 波司登、李宁。 2、优质龙头

5、品牌 2020Q1 存在压力，但考虑到 2021 年春节靠后，头部品牌下半年 业绩值得期待，推荐地素时尚、森马服饰、歌力思。 3、优质成长股的年度估值切换，对应标的包括比音勒芬、开润股份、南极电商等。 4、贸易摩擦体现转机，棉价呈现上行趋势，加强关注。 风险提示：风险提示：宏观经济增速放缓导致终端消费疲软；原材料价格波动 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 棉花期货现货价格双升引关 注， 短视频职工代表监事郭勇德辞去公司职工代表监事职务， 辞去职务后， 仍在公司下属子 公司担任职务。因以上监事辞职将导致公司监事会成员低于法定最低人数，辞职报告将 在补选监事任职后生效。 【欣龙控股 董事辞

6、职】董事长兼总裁郭开铸辞去公司总裁职务，仍担任公司董事 1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 伦敦现货黄金:以美元计价（美元/盎司） 1050 1150 1250 1350 1450 1550 1650 伦敦现货黄金:以美元计价（美元/盎司） 21 / 24 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 Table_Yemei 行业跟踪周报 及相应董事会专门委员会委员职务； 董事、副总裁、财务总监、董事会秘书潘英先生 辞去公司财务总监职务，仍担任公司董事、副总裁、董事会秘书及相应董事会专门委员 会委员职