新能源汽车行业产业链研究系列报告：新能源汽车产业链景气高涨动力电池是核心赛道-220823（35页）.pdf

1、 敬请阅读末页之重要声明 新能源汽车新能源汽车产业链景气高涨产业链景气高涨，动力电池动力电池是核心赛道是核心赛道 新能源汽车产业链研究系列报告之一 相关研究：相关研究：1.新能源汽车月报：优质车型密集发布 长安深蓝SL03、哪吒S正式上市2022.8.03 2.新能源汽车发展势头强劲有韧性，高增长有望延续2022年中期投资策略2022.6.27 3.锂供需矛盾突出，短期难有缓和，供给紧张或将延续 2022.3.30 行业评级：增持行业评级：增持 近十二个月行业表现近十二个月行业表现%1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 2.0 22.4 17.1 绝对收益 0.7 25.0 4.8 注：相

2、对收益与沪深 300 相比 分析师分析师：文正平 证书编号：证书编号：S0500521040001 Tel：(8621)50295369 Email： 地址：地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼 核心要点：核心要点：新能源汽车新能源汽车市场欣欣向荣，市场欣欣向荣，销量高增长带动产业链景气高涨销量高增长带动产业链景气高涨 近年全球新能源汽车销量高增长，两大因素促成新能源汽车市场欣欣向荣，其一是政策驱动，其二是产品驱动。我们认为全球新能源汽车销量高增长有望延续，近年电动汽车车型密集发布将会激发消费需求，促进市场繁荣。欧洲市场和美国市场上可选车型缺乏，产品尚且难以满足消费者丰富多样

3、的需求，随着电动汽车车型日渐丰富，预计销量增长后劲较强。特别是美国市场潜力巨大，政策加码，高增长很明确。预计 2022 年全球新能源汽车销量超 990 万辆（+46%），仍然是高速增长，对应中国市场销量指引超 550 万辆（+56%）、欧洲市场销量指引接近 280万辆（+24%）、美国市场销量指引超 100 万辆（+64%）。预期未来三年全球/中国新能源汽车销量也会保持 20%以上年均复合增长，差不多相当于三年再翻倍。动力电池是产业链上核心赛道动力电池是产业链上核心赛道 动力电池是新能源汽车（电动汽车）不可或缺的核心部件，直接关系着整车性能，重要性不言而喻。动力电池约占纯电动汽车生产总成本的

4、1/3，产品价值高，市场空间大，动力电池需求跟随新能源汽车产销放量同步高速增长；此外，动力电池行业完全是新能源汽车发展的衍生物，是顺应新能源汽车发展而诞生的新兴行业，从无到有，孕育着一系列投资机会。是故，动力电池行业理所当然地成为资本市场追逐热捧的对象。另一方面，动力电池行业竞争十分激烈，只有极少数具有规模优势、成本控制优异的龙头公司可以享有合理利润，大多数动力电池企业仍处于投入期，或是微利经营换取市场。这就造成当前动力电池行业估值（市盈率）普遍较高，投资动力电池行业，建议淡化估值，着重把握两条主线：一是把握动力电池企业的战略布局；二是把握动力电池技术演进方向。投资建议投资建议 新能源汽车市场

5、欣欣向荣，销量高增长带动产业链景气高涨，动力电池是产业链上核心赛道。投资动力电池行业，建议着重把握两条主线：一是把握动力电池企业的战略布局，特别是动力电池企业与整车企业已经建立的合作关系，部分动力电池企业绑定优质客户，可以受益于整车企业销售放量；二是把握动力电池技术演进方向，技术演进意味着变革与机遇，建议关注在特定领域具有独特技术优势的动力电池企业。维持行业“增持”评级。风险提示风险提示 国内疫情反复；新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；动力电池行业竞争加剧；科技股估值波动风险。证券研究报告证券研究报告 2022 年年 08 月月 23 日日 湘财证券研究所湘财证券研究所 行业研究行业研究

6、新能源新能源汽车汽车行业行业深度深度 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 正文目录 1 新能源汽车市场欣欣向荣，销量高增长.3 1.1 中国新能源汽车发展势头强劲有韧性.5 1.2 欧美新能源汽车市场潜力巨大.10 1.3 总结与展望.16 2 新能源汽车产业链景气高涨.17 3 动力电池是产业链上核心赛道.18 3.1 动力电池生产工艺.18 3.2 动力电池行业高增长.19 3.3 动力电池行业竞争格局.21 3.4 动力电池企业与整车企业的合作关系.27 3.5 动力电池技术创新.30 4 投资建议.33 5 风险提示.33 aVuY9YaXtVkZrZfW9P8QbRpNoOoMoM