1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1010月月2121日日优于大市优于大市公用环保公用环保 202510202510 第第 3 3 期期国家发展改革委新增可再生能源非电消费考核，风电核电增值税政策调整国家发展改革委新增可再生能源非电消费考核，风电核电增值税政策调整核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报公用事业公用事业优于大市优于大市维持维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林证券分析师：郑汉林021-617610290755-S0980521060002S0980522090003证券分析师：刘汉轩证券分析师：

2、刘汉轩证券分析师：崔佳诚证券分析师：崔佳诚010-88005198021-S0980524120001S0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告公用环保 202510 第 2 期-多省发布“136 号文”承接文件，绿色甲醇生产路线梳理 2025-10-13公用环保 2025 年 10 月投资策略-中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，关注四季度聚变装备招标需求释放2025-10-08公用环保 202509 第 5 期-2035 年国家自主贡献明确，风光装机容量力争达到 36 亿千瓦 2025-09-28公用环保 202509 第 4 期

3、-8 月规上工业发电量同比增长 1.6%，广东 136 号文方案发布 2025-09-22公用环保 202509 第 3 期-新型储能规模化发展推进，新能源发电就近消纳电价机制完善 2025-09-14市场回顾市场回顾：本周沪深 300 指数下跌 2.22%，公用事业指数下跌 0.69%，环保指数下跌 1.11%，周相对收益率分别为 1.53%和 1.11%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 7 和第 8 名。电力板块子板块中，火电下跌 0.82%；水电上涨 1.69%，新能源发电下跌 1.85%；水务板块下跌 1.36%；燃气板块下跌 0.99%；检测服务板块下跌

4、0.76%。重要事件重要事件：10 月 13 日，国家发展改革委发布可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）。文件提到，将以该办法的原则，对能源用户可再生能源消费最低比重目标和省级行政区域可再生能源电力消纳责任权重的制定、监测和考核。根据文件，可再生能源消费最低比重目标分为可再生能源电力消费最低比重目标和非电消费最低比重目标两类，其中电力消费最低比重目标包括全部可再生能源发电种类；非电消费最低比重目标包括可再生能源供热（制冷）、可再生能源制氢氨醇、生物燃料等可再生能源非电利用种类。专题研究专题研究：10 月 17 日，财政部、海关总署、税务总局印发关于调

5、整风力发电等增值税政策的公告。2025 年 11 月 1 日起至 2027 年 12 月 31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退 50%的政策。2025 年 10 月 31 日前已正式商业投产的核电机组，继续按照财政部 国家税务总局关于核电行业税收政策有关问题的通知（财税200838 号）有关增值税规定执行；2025 年 10 月 31 日前国务院已核准但尚未正式商业投产的核电机组，核力发电企业生产销售电力产品，自正式商业投产次月起 10 个年度内，实行增值税先征后退政策，退税比例为已入库税款的 50%，其他增值税规定继续按照财政部 国家税务总局关于核电行业税

6、收政策有关问题的通知（财税200838 号）执行。2025 年 11 月 1 日后核准的核电机组，不再实行增值税先征后退政策。投资策略：投资策略：公用事业：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电上海电力力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力龙源电力、三峡能源三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源广西能源、福能股份福能股份、中闽能源中闽能源，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能金开新能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预