环保及公用事业行业：电力央企资产梳理专题国企改革三年行动即将收官电力集团优质资产重组进程有望加速-220821（50页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、电力央企资产梳理专题：电力央企资产梳理专题：国企改革三年行动即将收官，电力集团优质资产重组进程有望加速国企改革三年行动即将收官，电力集团优质资产重组进程有望加速 环保及公用事业 证券研究报告证券研究报告/行业深度报告行业深度报告 2022年年8月月21日日 评级：增持评级：增持（维持维持）分析师：汪磊分析师：汪磊 执业证书编号：执业证书编号：S0740521070002 电话：021-20315185 Email： 联系人：联系人：郑汉林郑汉林 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 191 行业总市值(亿元)35243

2、 行业流通市值(亿元)13153 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价（元）EPS PE PEG 评级 21A 22E 23E 24E 21A 22E 23E 24E 华能国际 7.92-0.65 0.54 0.71 0.87-14.67 11.15 9.10 0.21 买入 中闽能源 7.54 0.34 0.55 0.62 0.71 22.18 13.71 12.16 10.62 0.25 买入 中国核电 6.63 0.43 0.58买入0.61 0.66 15.42 11.43 10.87 10.05 0.47 买入 福能股份

3、12.49 0.65 1.35 1.46 1.66 19.22 9.25 8.55 7.52 0.49 买入 国电电力 4.00-0.10 0.36 0.49 0.64-11.11 8.16 6.25 0.22 买入 华能水电 7.19 0.32 0.37 0.41 0.46 22.47 19.43 17.54 15.63 3.20 买入 三峡能源 6.38 0.20 0.31 0.36 0.41 31.90 20.58 17.72 15.56 0.68 买入 注：股价取自 2022 年 8 月 19 日数据 9.17 0.46 0.55 0.64 0.70 15.76 16.67 14.33

4、 13.10 0.90 新天然气 报告摘要报告摘要 国企改革三年行动即将收官，电力集团资产重组有望加速。国企改革三年行动即将收官，电力集团资产重组有望加速。2020 年 6 月，中央深改委第十四次会议审议通过国企改革三年行动方案（2020-2022 年），国企改革进入冲刺阶段，混合所有制改革进入新一轮提速升级。2022 年 5 月 18 日，国务院国资委党委领导表示，集团公司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司，必要的也可单独上市；要稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市。在国务院国资委政策的驱动下，“五大三小”发电集团或将尽快落实优质资产注入

5、上市公司或单独上市的要求（“五大六小”发电公司中，华润电力、国投电力为整体上市公司，中节能的风光发电资产均已上市）。此外，截至 2022 年一季度，“五大三小”发电集团中仅有国家能源集团和三峡集团符合国资委对于 2022 年央企负债率控制在65%以内的要求。可以预计的是，电力集团存在着较强的资产证券化需求。华能集团：华能集团：2021 年，华能集团全资及控股装机达到 206.12GW，其中：火电装机140.06GW，水电装机 27.56GW，风电装机 29.17GW，光伏装机 9.12GW，核电装机0.20GW。未上市装机量达 51.19GW，占可控总装机量的 24.86%。其中，火电装机24

6、.18GW，占比 17.26%；水电装机 4.01GW，占比 14.55%；风电装机 17.26GW，占比59.17%；光伏装机 5.74GW，占比 62.94%。电力资产整合机会来看：华能水电今年有望吸收集团旗下符合注入条件的未上市水电资产；华能新能源退市以作为集团新能源电力资产整合平台，未来资产整合可期。国家电投：国家电投：2021 年，国家电投可控装机达到 195.44GW，其中：火电装机 83.34GW，水电装机 24.65GW，风电装机 38.23GW，核电装机 2.50GW，光伏及其他装机 46.72GW。未上市装机量达 130.29GW，占可控总装机量的 66.66%。其中，火电