国缆检测-线缆检测行业稀缺性标的成长性突出-220822（29页）.pdf

1、 1 线缆检测行业稀缺性标的线缆检测行业稀缺性标的，成长性突出，成长性突出 国资背景线缆检测行业龙头国资背景线缆检测行业龙头，具备多项行业内唯一检测能力具备多项行业内唯一检测能力：国缆检测脱胎自 1983 年上海电缆所成立的线缆检测中心，是我国最早、产品范围最广、综合实力最强的线缆第三方检测服务机构之一，也是是全球范围内少数能够覆盖电力电缆、通讯电缆及光纤、裸电线及裸导体制品、电气装备用电线电缆、电磁线（绕阻线）五大线缆产品领域的检测机构。针对超高压直流电缆检测、高压海缆全性能检测等高端检测领域具备多项行业内唯一检测能力，认证资质齐全，主持并参与行业标准的制定和修订，掌握一定行业话语权。公司具

2、备较强的品牌公信力和线缆检测技术优势，是线缆检测行业的稀缺性标的。公司有望深度受益于下游新能源电力及配套产业高景气公司有望深度受益于下游新能源电力及配套产业高景气：线缆检测行业需求涉及到线缆产品研发、制造、使用等多个环节，下游线缆应用行业投资驱动线缆制造业的产销两旺，进而驱动检测业务需求增长。在其众多下游应用领域中，以新能源电力产业成长性最为突出，这也是公司线缆检验检测业务的优势领域，有望深度受益：海上风电快速发展，带动风电装机高景气海上风电快速发展，带动风电装机高景气：风电中高压电缆检测需求主要集中在海风送出电缆上。综合中天海缆招股书、CWEA 数据，2014-2020 年，我国海缆交付量和

3、海风新增装机 CAGR 分别为 62.45%、60%，海缆需求与海风装机成长节奏基本同步。根据沿海各省规划，我们预计 2022-2025 年海风新增装机复合增速有望达到 41.5%，海风快速发展带来大量的中高压电线电缆需求，促进线缆检测行业的成长。风光大基地建设催化特高压外送通道投资提速风光大基地建设催化特高压外送通道投资提速：我国风光大基地总规划高达约 550GW，一批 97.05GW 已全面开工，二批预计有 200GW将于十四五期间落地，而为了解决消纳问题，特高压投资重启加速节奏，根据中商产业研究院数据，2021-2025 年特高压投资规模将保持稳定增长，CAGR 达 10.98%。特高压

4、工程的输配电线路及架空线需求催生线缆检测需求增长。新型电网新型电网系统系统作为新能源发电配套，作为新能源发电配套，是电力产业投资重要组成部分是电力产业投资重要组成部分：构建新型电网系统即推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向演进，除了需要特高压消纳体系适应大规模集中式新能源外，量大面广的分布式能源则需要源网荷储一体化发展。根据国家电网和南方电网规划，预计十四五期间电网投资累计超过 2.9 万亿元，较十三五增长约13%。持续补强高端线缆检测能力，持续补强高端线缆检测能力，多领域、多区域两手布局拓宽成长边界多领域、多区域两手布局拓宽成长边界：IPO 募投项目体现公司高端化、多领域、多区域布局发展

5、思路。高高端化：端化：在电力线缆检测的传统优势领域，公司加码超高压大容量试验Tabl e_Ti t l e 2022 年年 08 月月 22 日日 国缆检测国缆检测（301289.SZ）Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级 6 个月目标价：个月目标价：62.4 元元 股价（股价（2022-08-19）53.35 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）3,201.00 流通市值（百万元）流通市值（百万元）800.25 总股本（百万股）总股本（百万股）

6、60.00 流通股本（百万股）流通股本（百万股）15.00 12 个月价格区间个月价格区间 40.49/57.53 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益 3.1 51.68 68.93 绝对收益绝对收益 1.5 59.02 59.02 郭倩倩郭倩倩 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120004 高杨洋高杨洋 报告联系人 Tabl e_R eport 相关报告相关报告 -35%-27%-19%-11%-3%5%13%2021-082021-122022-04国缆检测 沪深300 2 及安全评估能力建