财富管理行业专题：黑石集团另类投资领头羊-220822（24页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20222022年年0808月月2222日日超配超配财富管理行业专题财富管理行业专题黑石集团黑石集团：另类投资领头羊另类投资领头羊核心观点核心观点行业研究行业研究行业专题行业专题非银金融非银金融超配超配维持评级维持评级证券分析师：戴丹苗证券分析师：戴丹苗证券分析师：王剑证券分析师：王剑0755-81982379021-S0980520040003S0980518070002证券分析师：田维韦证券分析师：田维韦021-S0980520030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告保险股价复盘：经济恢

2、复下的弹性标的 2022-06-16财富管理行业专题-美国资本集团：以长期主义为信仰 2022-06-13交易所行业2022年6月跟踪-ETF互联互通将使交易量更平稳2022-06-08个人养老金专题-金融机构如何掘金个人养老金融市场 2022-05-23公募基金管理人办法及其配套规则点评-推动多元开放，促进高质量发展 2022-05-21黑石集团黑石集团（BlackstoneBlackstone GroupGroup）是一家全球领先的另类投资公司是一家全球领先的另类投资公司。从一家名不见经传的小公司发展成为至今市值超过 700 亿美元、业务丰富多元的另类投资机构，黑市集团代表全球最顶尖的机构

3、投资者和个人投资者进行投资，主要客户包括主权财富基金、保险公司和公共养老基金等。黑石集团于 2007 年在纽交所上市，成为管理资产规模最大的另类投资机构之一。另类投资另类投资（AlternativeAlternative InvestmentInvestment）是国际金融市场的重要力量是国际金融市场的重要力量。另类投资是股票和债券等投资工具以外的非主流投资工具的总称，通常包括房地产基金、证券化资产、对冲基金、私募股权基金、大宗商品、艺术品等。国际著名另类投资机构多成立于 20 世纪晚期，经历过多次经济、金融危机的洗礼，由处于边缘地位的另类机构，逐步发展成为向有需求的企业提供多元化金融服务的重

4、要金融机构。深耕四大板块，衍生创新业务。深耕四大板块，衍生创新业务。黑石集团创建于 1985 年，在私募股权及并购咨询业务的基础上逐步扩展，当前主要业务分为四大板块，每一个业务板块分别由数百名投资管理专家组成的投委会管理。目前黑石集团已形成私募股权基金、地产基金、信贷和保险投资平台、对冲基金组合投资平台四大业务线，每条业务线上又形成多个投资策略。2018 年以来，黑石集团新设立了生命科学投资团队和成长性股权投资团队，进一步完善公司的业务线，并支持公司的主题投资策略。黑石集团以出众的投资业绩在全球建立了良好的口碑，主要原因包括三方黑石集团以出众的投资业绩在全球建立了良好的口碑，主要原因包括三方面

5、面：一是注重发挥专业人才优势，保证投资业绩。公司从各个专业领域挖掘顶尖人才推动公司变革，并设立严格的投资委员会和风险管理机制防止不良业绩的产生。二是充分发挥规模效应，实现长足发展。金融危机中，公司凭借充足的可用资金，在信贷、房地产、私募股权投资、对冲基金等领域不断扩充业务类型，并充分发挥规模化优势，运用多元投资策略，平滑经济周期的波动。三是坚持善意收购，实现共赢局面。不同于其他收购者的强硬控制措施，公司更多采用循序渐进、友好协商方式，并关注长期业务改善所必需的各种变革。这种模式能够成就“三赢”局面，即使黑石集团、黑石集团的投资者以及资产本身从中受益。风险提示风险提示：市场下跌对财富管理行业业绩

6、与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；创新推进不及预期等。投资建议投资建议：随着经济转型和我国居民财富管理需求增长，我国大财富管理行业空间广阔，优秀的财富管理机构大有可为。就券商而言，其离资本市场更近，具有资本市场人才优势和研究能力优势，建议关注在财富管理业务上具有特色的券商，包括中信证券、中金公司、东方财富、国联证券。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（亿亿元）元）20202222E E20202323E E20202222E E20202323E E600