【华源证券】传媒互联网行业周报：Manus1.5发布，CTE展示IP新厂牌和新产品-251019（18页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告传媒传媒行业定期报告行业定期报告hyzqdatemark投资评级投资评级：看好看好（维持）（维持）证券分析师证券分析师陈良栋SAC：S陈逸凡SAC：S周政宇SAC：S联系人联系人魏桢板块表现：板块表现：Manus1.5 发布，CTE 展示 IP 新厂牌和新产品传媒互联网行业周报（2025.10.13-2025.10.17）投资要点：投资要点：本周观点本周观点：本周市场整体调整本周市场整体调整，传媒板块表现传媒板块表现略有略有承压承压。我们认为我们认为：1 1）游戏板块基游戏板块基于优质产

2、品超预期表现的催化交易有望持续，于优质产品超预期表现的催化交易有望持续，冰川网络等公司三季度业绩预增，显冰川网络等公司三季度业绩预增，显示板块基本面韧性示板块基本面韧性，建议继续重点关注建议继续重点关注；2 2）Manus1.5Manus1.5 发布发布，全面升级全面升级【原生原生 AlAl webwebappapp 构建能力】，构建能力】，火山引擎升级语音模型，针对教育场景专项优化，我们建议关火山引擎升级语音模型，针对教育场景专项优化，我们建议关注注AIAI 底层技术持续迭新下底层技术持续迭新下，AIAI 应用创新落地进度应用创新落地进度；3 3）CTECTE（中国玩具展中国玩具展&潮玩展潮

3、玩展）汇汇集了全球集了全球 4040 多个国家和地区以及多个国家和地区以及 2020 大玩具大玩具、婴童用品主产区婴童用品主产区 2500+2500+展商携展商携 5400+5400+品牌品牌、2600+2600+全球正版全球正版 IPIP 参展参展，展现全新展现全新 IPIP 新厂牌和产品新厂牌和产品，潮玩产业加速扩列潮玩产业加速扩列；4 4）芒果芒果 TVTV 启动启动“千部千部 IPIP 短剧创制计划短剧创制计划”，阅文设立亿元基金进军漫剧，平台方，阅文设立亿元基金进军漫剧，平台方持续持续投入投入创新内容形态，优质内容供给增加创新内容形态，优质内容供给增加有望有望带来产业链带来产业链交易

4、交易机会。机会。同时，我们建议同时，我们建议重视团播等新业态推动传统产业模式升级中的高成长机遇。重视团播等新业态推动传统产业模式升级中的高成长机遇。AIAI 应用方向：应用方向：ManusManus 1.51.5 正式发布，全面升级【原生正式发布，全面升级【原生 AlAl webweb appapp 构建能力】构建能力】，即即一句提示词可以构建完整网页应用，且具备全面的后端、用户登录系统、数据库，一句提示词可以构建完整网页应用，且具备全面的后端、用户登录系统、数据库，用户互动时可以接受通知用户互动时可以接受通知，且支持流量数据分析等且支持流量数据分析等。这次版本更新证明 Manus 核心架构的

5、通用性。其并未刻意做一个 Al website builder，而是持续进化 Manus 的核心框架，并为其提供合适的工具，从而进化出 sota 级别的 AI web app 构建能力。并且，Manus 全套功能打通，例如创建一个服务介绍网站，用户留资后 Manus 客户端/邮件会收到通知，且可以触发 Mail Manus 功能完成后续的任务(例如准备个性化 PPT 等)。10 月 16 日，火 山 引 擎 重 磅 升 级 豆 包 语 音 合 成 模 型 2.0（Doubao-Seed-TTS 2.0）和豆包声音复刻模型 2.0（Doubao-Seed-ICL 2.0）。此次升级基于豆包大语言

6、模型研发语音合成新架构，让合成和复刻的声音都能解锁深度语义理解和上下文理解能力，从单纯的文本朗读进化为“理解后的精准情感表达”。此外 2.0 模型针对教育场景专项优化，使得全科复杂公式符号的合成平均准确率高达 90%左右。目前火山引擎已为 OPPO、Keep、美图、儿歌多多、洋葱学园、跃然创新等客户提供对话助手、情感陪伴、内容配音、教育辅助等多场景语音服务。我们建议关注 AI 底层技术持续迭新下，产品落地且有收入结构的应用方向产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI 端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且