海尔生物-生命科学和医疗创新双翼驱动打开成长新纪元-220822（31页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 生命科学和医疗创新双翼驱动,打开成长新纪元 Table_Title2 海尔生物(688139)Table_Summary 业绩高增的生命科学和医疗创新综合方案提供商业绩高增的生命科学和医疗创新综合方案提供商 公司基于生物医疗低温存储设备，以物联网产品为基础，产品覆盖样本安全、药品及试剂安全、疫苗安全、血液安全四个应用场景，向生命科学和医疗创新综合方案提供商迈进。公司股权结构清晰，推出股权激励方案绑定核心员工，彰显公司业绩信心。公司业绩保持高增速，营业收入从 2016 年的 4.82 亿元增长到 2021年的 21.26 亿元，CA

2、GR 达 34.56%。扣非后归母净利润从 2016 年的 1.13 亿元增长到 2021 年的 4.18 亿元，CAGR 达 29.9%，剔除股权激励费用等影响后 CAGR 达 32%；其中 2019 年以来公司物联网产品及新产品持续发力，剔除股权激励费用等影响后扣非归母净利润 CAGR 达 65%。生命科学：抓住样本自动化发展机遇，持续拓展智生命科学：抓住样本自动化发展机遇，持续拓展智慧实验室全场景慧实验室全场景 作为公司传统核心业务，2016-2021 年样本安全收入 GAGR 35.31%，受益于下游用户多样化拓展及技术进步带来的产品提升，我们预计样本安全板块保持稳定增长。生物安全市场

3、空间巨大，公司在生物安全领域业务布局持续加速，生物安全柜、二氧化碳培养箱、离心机、安全采样舱、高压灭菌器、医用空气消毒机等多个品类的新产品陆续上市，进一步拓展和丰富生物培养、离心制备等新场景，我们预计在这一领域将保持高速成长。医疗医疗创新创新：疫苗血液智慧化场景不断拓展，场景延：疫苗血液智慧化场景不断拓展，场景延伸与生态布局进一步加快伸与生态布局进一步加快 1）智慧公卫场景中 2016-2021 年疫苗安全收入 GAGR 达 78.1%，我们预计未来智慧疫苗点将保持快速复制，维持板块高增态势；此外公司疫情期间推出的移动接种方案逐步向常规疫苗接种转移，我们预计仍将为业绩做出贡献。2）智慧用血场景

4、内生+外延持续发力，2016-2021 年血液安全收入 CAGR 达 64.20%，我们预计随着城市网的不断拓展以及对浆站等新客户的开拓，板块仍将保持高速增长。3）数字医院板块持续向新场景拓展，2016-2021年药品试剂安全收入 GAGR 达 25.56%，未来随着静配中心和智慧手术室不断拓展以及药品试剂物联网产品占比提升，我们预计板块增长保持平稳。新产品层出不穷，拓展中长期发展空间新产品层出不穷，拓展中长期发展空间 公司研发人员占比始终在 25%以上，研发投入占比 10%以上。公司在斯特林等制冷技术上持续突破，支撑公司主要超低温存储平台在可靠性及能效方面保持竞争力领先。公司围绕生命科学和医

5、疗创新两大领域不断拓展新产品及新场景，拓展中长期发展空间。在生命科学领域，公司在拓展智慧实验室场景产品的同时，向生物制药等工业应用场景延展，并孵化航空温控等产业。在医疗创新领域，公司从智慧疫苗安全方案向公共卫生领域拓展；在 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级：增持 上次评级：首次覆盖 目标价格：目标价格：最新收盘价：74.9 Table_Basedata 股票代码：股票代码：688139 52 周最高价/最低价：149.39/58.02 总市值总市值(亿亿)237.49 自由流通市值(亿)138.10 自由流通股数(百万)184.38 Table_Pic Table_Autho

6、r 分析师：崔文亮分析师：崔文亮 邮箱： SAC NO：S1120519110002 联系电话：分析师：王睿分析师：王睿 邮箱： SAC NO：S1120521070002 联系电话：-60%-47%-34%-21%-8%5%2021/082021/112022/022022/052022/08相对股价%海尔生物沪深300Table_Date 2022 年 08 月 22 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告 170829 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 智慧血液安全解决方案基础上，向血液成分制备和治疗延伸；在数字医院场景下，为医院定