【西南证券】医药行业周报：创新药BD持续落地-251018（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 10 月月 18 日日 证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究医药生物医药生物 医药行业周报（医药行业周报（10.13-10.17）创新药创新药 BD 持续落地持续落地 投资要点投资要点 西南证券研究院西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 行业相对指数表现行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据基础数据 Table_BaseData 股票家数 367 行业总市值（亿元）64,654.07 流通市值（亿元）62,099.90 行业市盈率TTM 38.1 沪深 300

2、市盈率TTM 14.2 相关相关研究研究 Table_Report 1.医药行业周报（9.29-10.10）：关注三季度业绩预期和底部个股 (2025-10-12)2.医疗设备以旧换新专题系列五：9月数据同比-21%，环比亦有所放缓 (2025-10-10)3.医药行业周报（9.22-9.26）：关注美国针对药品关税后续进展 (2025-09-29)4.2025 年 9 月第三周创新药周报 (2025-09-22)5.医药行业周报（9.15-9.19）：关注创新药械和 AI医疗底部个股 (2025-09-22)6.医药行业 2025年中报总结：持续看好创新药、AI医疗、脑机接口等方向 (202

3、5-09-16)行情回顾：行情回顾：本周医药生物指数下跌 2.48%，跑输沪深 300指数 0.26个百分点，行业涨跌幅排名第 16。2025年初以来至今，医药行业上涨 18.85%，跑赢沪深300 指数 4.13 个百分点，行业涨跌幅排名第 12。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 30.08倍，相对全部 A股溢价率 74.48%(-1.12pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 31.81%(0.88pp)，相对沪深 300 溢价率为 124.31%（-0.54pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，指数上涨 0.6%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其

4、他生物制品，涨跌幅分别为+52.5%、36.9%、34.5%。创新药创新药 BD延续火热趋势，两日延续火热趋势，两日 5项项 BD 总金额达总金额达 42.66 亿美元。亿美元。10月 16 日至 17 日两天内，翰森制药（首付款 0.8 亿美元、总金额 15.3 亿美元）、普瑞金（首付款 1.2亿美元、总金额 16.4亿美元）、维立志博（首付款 0.2亿美元、总金额 10亿美元）、奥赛康（首付款 0.07亿美元、总金额 0.96亿美元）、海和药物（未披露）分别就 CDH17 ADC、CAR-T 编辑疗法、BDCA2/TACI 双特异性融合蛋白、VEGF/ANG-2 双抗、PI3K 抑制剂达成

5、重磅 BD，总首付款达 2.27 亿美元，总金额达 42.66 亿美元。荣昌生物泰它西普荣昌生物泰它西普 IgA 肾病适应症申报上市，干燥综合征期临床研究数据优肾病适应症申报上市，干燥综合征期临床研究数据优异。异。10月 14日，CDE官网显示，荣昌生物的泰它西普申报新适应症，此次申报用于治疗具有进展风险的原发性免疫球蛋白 A（IgA）肾病成人患者。同时，泰它西普治疗干燥综合的期临床研究达到了主要终点和所有次要终点，详细数据将在 10 月 28 日于芝加哥举行的 2025 年美国风湿病学会（ACR）年会上以“最新突破性壁报”展示，该适应症已于 9 月申报上市申请。8 月，泰它西普治疗原发性 I

6、gA肾病的国内 III期临床研究达到 A阶段的主要研究终点。这是一项多中心、随机、双盲、安慰剂对照 III 期临床试验（n=318），包含 A、B两个阶段，评估了泰它西普（240mg，皮下注射，每周 1 次）治疗接受标准治疗的成人 IgA 肾病患者的有效性和安全性。其中 A阶段通过评估患者接受泰它西普/安慰剂给药 39 周治疗前后 24 小时 UPCR 较基线的变化，验证泰它西普在减少蛋白尿方面的有效性和安全性。研究结果显示，与安慰剂组相比，泰它西普组患者在治疗 39 周时 24 小时尿蛋白肌酐比值（UPCR）降低了 55%（P0.0001），且表现出良好的耐受性和安全性。目前，泰它西普已获