1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1010月月0808日日优于大市优于大市公用环保公用环保 20202525 年年 1010 月投资策略月投资策略中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，关注四季度聚中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务，关注四季度聚变装备招标需求释放变装备招标需求释放核心观点核心观点行业研究行业研究行业月报行业月报公用事业公用事业优于大市优于大市维持维持证券分析师：黄秀杰证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林证券分析师：郑汉林021-617610290755-S0980521060002S098052209

2、0003证券分析师：刘汉轩证券分析师：刘汉轩证券分析师：崔佳诚证券分析师：崔佳诚010-88005198021-S0980524120001S0980525070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告公用环保 202509 第 5 期-2035 年国家自主贡献明确，风光装机容量力争达到 36 亿千瓦 2025-09-28公用环保 202509 第 4 期-8 月规上工业发电量同比增长 1.6%，广东 136 号文方案发布 2025-09-22公用环保 202509 第 3 期-新型储能规模化发展推进，新能源发电就近消纳电价机制完善 2025-09-14公用环保 2

3、02509 第 2 期-绿色液体燃料产业化试点推进，“煤电+熔盐”1GWh 储能项目投运 2025-09-07公用环保 2025 年 9 月投资策略-全国碳市场建设持续推进，推动城市绿色低碳转型发展 2025-09-01市场回顾：市场回顾：9 月沪深 300 指数上涨 3.20%，公用事业指数上涨 0.41%，环保指数上涨 0.77%，月相对收益率分别为-2.80%和-2.43%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 13 和第 11 名。分板块看，环保板块上涨 0.77%；电力板块子板块中，火电上涨 2.34%；水电下跌 3.08%，新能源发电下跌 1.36%；水务板块

4、上涨 1.27%；燃气板块上涨 5.65%。重要事件：重要事件：中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务。中国船燃成功完成浙江省首单船用绿色甲醇加注业务。9 月29 日，随着 7 台专业槽罐车通过防爆加注橇装设备将 230 吨绿色甲醇注入停靠在宁波舟山港梅山港区 9 号泊位的“中远海运天秤座”轮，中国船燃联合浙江省海港集团、宁波舟山港集团，在宁波梅山港区成功为“中远海运天秤座”轮完成绿色甲醇加注，这标志着浙江省首单船用绿色甲醇加注业务圆满落地。这一里程碑事件标志着宁波舟山港成为国内少数同时具备 LNG、生物燃料和甲醇三类绿色燃料加注能力的国际枢纽港，为长三角世界级港口群建设注入绿色新动能

5、。此次作业由中国船舶燃料有限责任公司联合中远海运集团、宁波梅东集装箱码头有限公司共同实施，加注采用槽罐车对船模式，投入 7 台专业甲醇运输槽罐车及全套防爆加注橇装设备，通过不同规格金属软管实现船岸连接。专题研究：专题研究：可控核聚变近况梳理，关注四季度聚变设备招标。可控核聚变近况梳理，关注四季度聚变设备招标。随着中国聚变能源有限公司正式启动、BEST 装置首个关键部件杜瓦底座安装就位，以及 CRAFT 临近建成、多家民营聚变公司启动聚变装置建设，我国聚变装置建设有望迎来高峰期，多个装置计划开展前期设计及建设招标工作。根据当前聚变企业规划和装置建设情况，聚变装置建设有望释放百亿量级市场空间。部分

6、装置或将在今年四季度启动前期招标和装置建设，推荐关注聚变装置建设和设备供应方面的投资机会。投资策略：投资策略：公用事业：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火电企业华电国际华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电上海电力力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力龙源电力、三峡能源三峡能源，区域优质海上风电企业广西能源广西能源、福能股份福能股份、中闽能源中闽能源，以及开展新能源与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能金开新能；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电