神州控股（0861.HK）-港股公司研究报告：2025年半年报点评：在手订单充沛“Data x AI”战略持续推进-250904（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 海外公司海外公司(中国香港中国香港)证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.09.04 在手订单充沛在手订单充沛，“Data x AI”战略”战略持续推进持续推进 神州控股神州控股(0861)Table_Industry 计算机 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_CurPrice 当前价格(港元)：3.09 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(港元)2.31-3.87 当前股本(百万股)1,674 当前市值(百万港元)5,171 Table_PicQuote

2、Table_Report 相关报告相关报告 子公司导致业绩承压，战略组织升级完成背景下长期发展值得期待 2025.05.21 大数据与境外业务表现优秀，排除子公司影响整体业绩稳步增长 2024.09.17 聚焦“大数据+人工智能”战略，致力于成为大数据科技引领者 2024.06.30 神州控股 2025 年半年报点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 杨林(分析师)021-23183969 S0880525040027 张盛海(研究助理)021-23183956 S0880125042247 魏宗(分析师)021-23180000 S0880525040058 本报告导读

3、：本报告导读：2025H1 公司公司业绩明显改善，新签订单同比业绩明显改善，新签订单同比+98%，在手订单充沛，在手订单充沛。“Data x AI”战略”战略持续推进，持续推进，AI 赋能下的赋能下的数据智能解决方案数据智能解决方案在多个场景已有落地。在多个场景已有落地。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持维持“增持”“增持”评级。评级。公司在手订单充沛，各大业务板块保持增长动力，我们维持 2025-2027 年 EPS 预测值为 0.13/0.25/0.30 元，参考同类可比公司，在利润承压背景下均仍维持较高的 PE 估值，代表市场对此类公司抱有较高的信心，我们维持公司 20

4、25 年 30 倍 PE估值，对应目标价为 4.23 港元/股（1 港元=0.9224 人民币）。上半年上半年业绩明显改善业绩明显改善，新签订单，新签订单同比翻倍同比翻倍。2025H1 公司实现营业收入 78.65 亿元，同比+12.04%；归母净利润 0.15 亿元，同比增长40.70%；扣非归母净利润 0.15 亿元，同比扭亏为盈。25H1 公司新签订单约 94.76 亿元，同比增长 98%；截止 25H1 在手订单共 104.41亿元，同比增长 27%，在手订单充足。业绩改善叠加新签订单高增，为公司长期业务成长打下坚实基础。三大业务板块均保持增长动力三大业务板块均保持增长动力。分业务来看

5、，2025H1，公司大数据产品及方案业务营收 14.30 亿元，同比+12%，毛利 3.19 亿元，同比+1%；软件及运营服务业务营收 24.48 亿元，同比+13%，毛利 3.12亿元，同比+18%。信创及传统服务业务营收 39.87 亿元，同比+11%，毛利 4.02 亿元，同比+6%。“Data x AI”赋能，持续输出多场景垂类”赋能，持续输出多场景垂类智能智能解决方案解决方案。25H1 公司继续推动“Data x AI”战略升维，强化以“燕云 Infinity 平台”为核心的数据智能技术底座，高效构建与部署融合行业运营经验的垂类智能应用。在智慧供应链场景，公司已率先落地“数据-决策-

6、应用”的全栈数据智能解决方案，实现“AI for Process”深度渗透；在政企数字化场景，公司推出了融合 DeepSeek 私有化部署的端到端数据智能解决方案，已在某市政务服务 APP 成功部署并打造了首名 AI智能助手。风险提示。风险提示。行业竞争加剧风险，产品落地不及预期风险，AI 落地不及预期风险。财务摘要财务摘要(百万百万人民币人民币)2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 16657 18373 20720 22637 (+/-)%-9%10%13%9%毛利润-254 218 423 496 净利润 86%186%94%17%(+/-)%-0.17 0.13