【东海证券】半导体行业9月份月报：存储芯片持续涨价，消费电子新品陆续发布-251015（29页）.pdf

1、行业研究行业研究 行业月报行业月报 电子电子 证券研究报告证券研究报告 HTTP:/WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 Table_Reportdate 2025年年10月月15日日 table_invest 标配标配 Table_NewTitle 存储芯片持续涨价，消费电子新品陆续存储芯片持续涨价，消费电子新品陆续发布发布 半导体行业9月份月报 Table_Authors 证券分析师证券分析师 方霁 S0630523060001 联系人联系人 董经纬 table_stockTrend table_product 相关

2、研究相关研究 1.华为折叠手机市场，存储需求推动闪迪NAND闪存涨价超10%电子行业周报（2025/9/1-2025/9/7）2.商务部启动美国进口模拟芯片反倾销调查，苹果发布iPhone17系列新机电子行业周报（20250908-20250914）3.华为昇腾AI芯片及鲲鹏CPU路线图，英伟达拟50亿美元投资英特尔 电子行业周报（2025/09/15-2025/09/21）4.英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元，小米召开多品类新品发布会 电子行业周报（2025/09/22-2025/09/28）table_main 投资要点：投资要点：2025年年9月总结与月总结与10月观点展望：月观

3、点展望：9月份半导体月份半导体行业行业持续回暖持续回暖，价格价格涨幅涨幅扩大扩大，关注，关注AI算算力、力、AIOT、半导体设备半导体设备、关键零部件关键零部件和存储涨价和存储涨价等结构性机会。等结构性机会。9月份全球半导体需求持续改善，PC、平板保持小幅增长，TWS耳机、可穿戴腕式设备、智能家居快速增长，AI服务器与新能源车保持高速增长，需求在9月或将继续复苏；供给端看，尽管短期供给仍相对充裕，企业库存水位较高，但整体价格仍大多上涨，预计9月供需格局将继续向好。细分赛道看，9月以苹果、小米、华为为代表的消费电子新品密集释出；存储芯片需求受AI应用以及数据中心、客户端和移动领域日益增长，美光科

4、技、闪迪等厂商均宣布涨价；目前中美关税政策有一定程度的缓和，但在部分技术密集型领域（如AI芯片、半导体设备关键零部件等）美国政策仍或保持高压，短期内外部政策下，部分依赖美国进口的产业成本高升，长期半导体国产化有望继续加速，建议逢低关注细分板块龙头标的。9月电子板块涨跌幅为月电子板块涨跌幅为10.96%，半导体板块涨跌幅为，半导体板块涨跌幅为14.07%；9月底半导体估值处于历史月底半导体估值处于历史5年分位数来看，年分位数来看，PE为为99.17%，PB为为75.83%。申万31个行业中，申万电子行业涨跌幅为10.96%，其中半导体涨跌幅为14.07%，同期沪深300涨跌幅为3.20%。当前半

5、导体在历史5年与10年分位数来看，PE分别是99.17%、91.65%，PS分别是98.27%、98.93%，PB分别是75.83%、86.40%。9月半导体整体价格涨幅扩大，需求持续回暖，月半导体整体价格涨幅扩大，需求持续回暖，9月份需求或将进一步复苏。月份需求或将进一步复苏。全球半导体8月份销售额同比为21.73%，2025年1-8月累计同比为19.75%，体现出需求端的整体复苏。以存储价格为例，9月存储模组价格整体涨跌幅区间为2.00%-15.00%；存储芯片DRAM和NAND FLASH的价格涨跌幅区为-0.77%-24.60%，DRAM价格整体持续上行。从全球龙头企业看，2025Q2

6、整体库存依然维持近几年高位，周转天数略微减少。供给端看，日本半导体设备8月出货额同比增长15.58%，1-8月累计出货额同比增长19.24%，或表示1-2年产能扩展较为积极。2025Q2晶圆价格同环比有所上涨，产能利用率维持较高水平，但整体相对充裕。半导体下游需求中半导体下游需求中TWS耳机、可穿戴腕式设备、耳机、可穿戴腕式设备、AI服务器、新能源车需求复苏较好，服务器、新能源车需求复苏较好，2025Q2除手机复苏较平缓外，整体需求逐步向好。除手机复苏较平缓外，整体需求逐步向好。全球半导体下游需求中手机、PC、平板、汽车、服务器、智能穿戴等占据80%以上，下游电子产品的销售会影响上游半导体的需