【华龙证券】传媒行业点评报告：国庆档影视院线短期承压，关注行业后期回暖-251012（7页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款传媒传媒报告日期：报告日期：2025 年年 10 月月 12 日日国庆档国庆档影视院线短期承压，关注行业后期回暖影视院线短期承压，关注行业后期回暖传媒传媒行业点评报告行业点评报告华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：分析师：孙伯文执业证书编号：S0230523080004邮箱：分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：相关阅读相关阅读2025H1 传媒行业业绩稳步回升，游戏驱动增长势头强劲传媒行业 2025 年半年报

2、综述2025.09.18大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展传媒行业周报2025.08.25AI 商业落地实践，多场景应用与生态协同传媒行业周报2025.08.19事件：事件：国庆中秋双节 8 天黄金周正式收官，电影市场迎来志愿军 3731 刺杀小说家 2等多部重点影片上线，观众在多元题材中选择愈发理性，影片口碑与类型差异化成为票房关键，推动假期文娱消费向高品质、多元化演进。观点：观点：今年电影行业仍呈现结构性复苏今年电影行业仍呈现结构性复苏。截至 10 月 12 日，2025 全年票房 439.63 亿，已经超越 2024 全年的 425.02 亿。其中，档期表现分化明显，除

3、春节档亮眼、暑期档略超去年同期外，整体档期较为平淡。受市场自我调节影响，优质影片多集中于春节档、暑期档等重磅档期，造成不同档期票房结构性差异，同时中小成本影片因排片空间与宣发资源受限，整体表现偏弱。2025 年国庆档票房表现不佳年国庆档票房表现不佳，主因可归结为两方面主因可归结为两方面：一是题材同质化导致票房分流，档期内主旋律题材供给过剩，志愿军：浴血和平与暑期档南京照相馆、9 月731密集上映，叠加系列续作效应引发观众审美疲劳；二是头部优质内容缺乏，行业优质储备向头部档期集中，春节档与暑期档已消耗部分资源，国庆档无兼具创新性与话题性的爆款内容，中小成本影片也难以形成补充。投资投资建议建议：2

4、025 年国庆档传媒行业的影视院线板块实现内容供给回暖，驱动票房复苏，截至 10 月 8 日票房总计 18.35 亿元。志愿军：浴血和平以 4.50 亿元登顶票房榜，刺杀小说家 2斩获 2.95 亿元票房，两部 IP 作品带动档期热度，后续档期值得期待。维持传媒行业“推荐”评级。建议关注恺英网络、巨人网络、布鲁可、腾讯控股、心动公司、长江传媒、上海电影、泡泡玛特、神州泰岳、网易、吉比特、博纳影业、阅文集团、山东出版、皖新传媒等。风险提示风险提示：（1）影片供给风险。（2）内容质量与口碑不及预期。（3）终端需求波动风险。（4）行业竞争加剧与差异化不足风险。（5）政策监管与技术迭代风险。证券研究报

5、告证券研究报告行业动态研究行业动态研究请认真阅读文后免责条款2表：重点关注公司及盈利预测表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票代码股票简称股票简称2025/10/10EPS（元）（元）PE投资投资评级评级股价（元）股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E002517.SZ恺英网络24.930.761.041.221.3118.024.020.419.0买入002558.SZ巨人网络41.300.961.191.651.8417.234.725.022.4增持0325.HK布鲁可97.85-6.25-14.4未评级0700.HK腾讯控股651.5

6、020.94-31.1518.7-19.5未评级2400.HK心动公司74.701.71-4.6314.4-14.8未评级600757.SH长江传媒8.670.780.900.961.0012.39.79.18.7未评级601595.SH上海电影28.680.200.540.710.86122.953.040.733.3未评级9992.HK泡泡玛特259.602.36-14.4536.3-16.5未评级300002.SZ神州泰岳13.140.730.620.770.8715.921.417.115.1未评级9999.HK网易-S237.409.28-17.5413.9-16.6未评级60344